>> 中原證券-月度策略：春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇，市場繼續(xù)走強(qiáng)-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 2777KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點(diǎn)：
【春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢良好】2022年受到海外地緣政治沖突和國內(nèi)疫情、局部干旱等多重因素影響，2022年GDP實(shí)際增速降至3%。2023年開年以來，經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇期，特別是春節(jié)期間的各項數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢良好。文旅部數(shù)據(jù)顯示2023年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。2023年春節(jié)檔新片總票房達(dá)65億元。國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期，旅行社及相關(guān)服務(wù)業(yè)銷售收入同比增長1.3倍，已恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的80.7%。隨著企業(yè)開工復(fù)產(chǎn)加快，經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。
【需求側(cè)政策有望加快推進(jìn)】總理李克強(qiáng)要求推動消費(fèi)加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)的拉動力。劉鶴指出，房地產(chǎn)業(yè)是中國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，中國仍處于城市化較快發(fā)展階段，巨大的需求潛力將為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支撐。劉鶴還與美方討論了深化宏觀經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域合作的有關(guān)問題。發(fā)改委提出“推進(jìn)有序落戶城鎮(zhèn)，鼓勵支持有條件有意愿的搬遷群眾進(jìn)城落戶”。江蘇省提出“因城施策用足用好房地產(chǎn)調(diào)控政策工具箱，調(diào)整優(yōu)化限制性政策和土地出讓政策，大力支持剛性和改善性購房需求”。安徽省提出加快推進(jìn)市縣平臺公司整合，推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。春節(jié)期間地產(chǎn)銷售面積也高于去年同期水平，需求側(cè)政策效果正在逐步顯現(xiàn)。
【美國經(jīng)濟(jì)略好于預(yù)期，通脹繼續(xù)回落】美國第四季度實(shí)際GDP初值年化環(huán)比增2.9%，高于預(yù)期的2.6%，較第三季度的3.2%有所回落。實(shí)際個人消費(fèi)支出環(huán)比升幅意外降至2.1%，低于預(yù)期的2.9%。12月耐用品訂單環(huán)比增5.6%，為2020年7月以來最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期的2.5%。同時，美國2022年12月核心PCE物價指數(shù)同比增長4.4%，低于11月的4.7%；環(huán)比增長0.3%。美國1月一年期通脹率預(yù)期為3.9%，創(chuàng)2021年4月以來新低，顯示美國通脹繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢。
【投資建議：春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇，市場繼續(xù)走強(qiáng)】1月全球市場普遍上漲，特別是科技類公司反彈力度更大。對中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期大增和美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，對科技股的風(fēng)險偏好上升。1月北向資金凈流入超過1100億元，為歷史最多月度流入，顯示外資繼續(xù)加大買入力度。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，市場信心將進(jìn)一步增強(qiáng)，有望推動市場繼續(xù)走強(qiáng)。建議倉位提升至100%，重點(diǎn)關(guān)注旅游、芯片、光伏、農(nóng)業(yè)、基建等板塊。
風(fēng)險提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險事件沖擊市場流動性。
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