>> 國金證券-奇安信(688561)研發(fā)平臺效果初顯，利潤端迎轉(zhuǎn)正拐點-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 794KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦 |
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事件
2023年1月29日公司發(fā)布2022年業(yè)績預測報告，預計2022年全年實現(xiàn)營收64.8-66.8億元，同比增長11.5%-15%,歸母凈利潤0.5-0.6億元，去年同期虧損5.5億元，扭虧為盈，扣非歸母凈利潤-3.1至-3.0億元，減虧約4.8億元。預計22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入32.9-34.9億元，同比增長4.9%-11.3%。歸母凈利潤11.75-11.85億元，同比增長95%-96.8%，扣非歸母凈利潤10.5-10.6億元，同比增長111.7%-113.7%。
點評
控費效果明顯，預計利潤扭虧為盈。公司收入增速主要受到疫情影響，從交付角度看，預計收入結(jié)構(gòu)中軟件占比提升。我們預計公司毛利增速或顯著高于收入增速，盈利能力改善。三費增速或低于收入增速，公司盈利拐點明確。若2023年繼續(xù)優(yōu)化費用端的精細化管理，利潤釋放確定性強。公司2022年非流動資產(chǎn)處置損益約2.91億元，較去年同期增加1.20億元，其中主要為處置北京威努特技術(shù)有限公司股權(quán)產(chǎn)生的收益。
行業(yè)拐點明確，看好板塊復蘇。網(wǎng)絡安全行業(yè)長期成長趨勢明確，過去受疫情+客戶需求縮減+競爭加劇等方面影響，行業(yè)增速放緩，公司盈利能力變差。但多家公司毛利率和費用情況已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)改善，行業(yè)拐點明確，公司凈利潤扭虧也是明確信號，看好板塊復蘇。
盈利調(diào)整和投資建議
我們下調(diào)2022年的盈利預測，預計公司2022-2024年的收入分別為65.89/84.11/106.61億元，凈利潤分別為0.55/5.22/7.74億元，當前股價對應2022-2024年PS分別為8x/6x/5x，維持“買入”評級。
風險提示
網(wǎng)絡安全市場競爭加劇風險；研發(fā)平臺更迭不及預期；政策落地執(zhí)行不及預期。
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