>> 光大證券-奇安信(688561)2022年三季報點(diǎn)評：創(chuàng)新產(chǎn)品增長強(qiáng)勁，費(fèi)用增速下降顯著-221104
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大?。?/td>
| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳春旸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收31.92億元，同比增長19.34%；歸母凈利潤為-11.25億元，虧損額同比減少2.75%。
創(chuàng)新產(chǎn)品增勢強(qiáng)勁，企業(yè)級客戶收入占比和百萬級客戶收入占比進(jìn)一步提高：公司前三季度新賽道業(yè)務(wù)保持高速增長，其中數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)同比增長45%，實(shí)戰(zhàn)型態(tài)勢感知類業(yè)務(wù)同比增長30%。在細(xì)分領(lǐng)域，公司威脅情報業(yè)務(wù)增速超150%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)增速超130%，云安全業(yè)務(wù)增速近70%。公司企業(yè)級客戶營收比例大規(guī)模增加，前三季度近70%收入來自于100萬以上大客戶，500萬以上特大客戶數(shù)量較去年同期增長超50%，創(chuàng)收金額增長近60%。按行業(yè)來看，重點(diǎn)關(guān)基行業(yè)客戶營收增長迅速，前三季度能源行業(yè)、金融行業(yè)、運(yùn)營商客戶營收較去年同期分別增長50%/45%/35%。
盈利能力整體向好，八大研發(fā)平臺逐步量產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)凸顯：盡管受到疫情反復(fù)和部分項目延期的影響，公司前三季度毛利率為61.17%，比2022年上半年提升了將近4個百分點(diǎn)，其中Q3單季度毛利率達(dá)到67.50%，為上市以來單季度最高水平；全員人均創(chuàng)收進(jìn)一步提升，前三季度同比增長8.83%。公司通過打造“研發(fā)平臺”級能力提升中長期的研發(fā)效率，降低研發(fā)成本，滿足新市場新產(chǎn)品的快速更新迭代及低成本投入的企業(yè)發(fā)展需求。伴隨著八大研發(fā)平臺逐步量產(chǎn)，規(guī)模效益正不斷凸顯。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用增速同比下降34.3個百分點(diǎn)，研發(fā)、管理、銷售費(fèi)用合計增速較去年同期下降22.8個百分點(diǎn)。
新賽道產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯，有望持續(xù)受益于網(wǎng)安行業(yè)發(fā)展。IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年中國網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)支出在102.6億美元左右，預(yù)計2025年中國網(wǎng)絡(luò)安全支出規(guī)模為214.6億美元，五年CAGR將達(dá)20.5%，增速位列全球第一。公司的產(chǎn)品線覆蓋13個一級安全領(lǐng)域和79個二級細(xì)分領(lǐng)域，連續(xù)多年蟬聯(lián)入選全景圖細(xì)分領(lǐng)域最多的企業(yè)；公司在泛終端安全、態(tài)勢感知、高級威脅檢測、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、云安全、代碼安全、SD-WAN、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、零信任身份安全、車聯(lián)網(wǎng)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全等新領(lǐng)域、新賽道進(jìn)行重點(diǎn)布局，多款新賽道產(chǎn)品的市場占有率和競爭力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
盈利預(yù)測：考慮到受疫情影響及宏觀環(huán)境不確定性等因素，下調(diào)公司22-23年營收預(yù)測至75.99/101.67億元(調(diào)整幅度-14.5%/-19.3%），新增24年營收預(yù)測值137.00億元；下調(diào)22-23年歸母凈利潤預(yù)測至0.31/3.23億元（調(diào)整幅度-92.7%/-73.3%），新增24年歸母凈利潤預(yù)測值6.55億元；22-24年EPS分別為0.04/0.47/0.96元。
風(fēng)險提示：新安全業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇。
|
|
