>> 國泰君安-萊克電氣(603355)2022年業(yè)績預增點評：多因素加持，全年業(yè)績高增-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司全年業(yè)績符合預期，三大業(yè)務(wù)協(xié)同，自主品牌盈利提升，零部件業(yè)務(wù)高增，匯兌增厚全年業(yè)績。
投資要點：
投資建議：公司全年業(yè)績符合預期，其中自主品牌和零部件業(yè)務(wù)增長較快。我們維持22年且略微下調(diào)23-24年盈利預測(匯兌貢獻減弱)，預計22-24年EPS為1.75/1.83/2.18元(原值為1.75/1.95/2.43元，變化+0%/-6%/-10%)，同比+100%/+5%/+19%，參考可比公司給予2022年25XPE，維持目標價44元，維持“增持”評級。
全年業(yè)績表現(xiàn)符合預期：公司預告22年實現(xiàn)歸母凈利潤9.5-10.5億元，同比+89%~109%，扣非歸母凈利潤9.1-10.1億元，同比+107%~130%。預計Q4歸母凈利潤為1.3-2.3億元，同比+422%~825%，扣非歸母凈利潤1.08-2.08億元，同期增加1.07~2.07億元。
自主品牌盈利改善，ODM全年略有壓力：受外需疲弱影響，公司2022年前三季度海外代工ODM業(yè)務(wù)整體同比下滑，預計全年態(tài)勢維持；2022年美元升值對公司帶來3-4億元的匯兌收益，此部分對公司業(yè)績貢獻較大。自主品牌層面，預計碧云泉、吉米線上實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，且在產(chǎn)品均價提升背景下，業(yè)務(wù)盈利水平明顯增長。
帕捷并表增厚利潤，電機盈利亦有改善：2022年1月起上海帕捷并表導致零部件業(yè)務(wù)高增，公司年產(chǎn)8000萬件的新能源汽零項目正有序推進中，后續(xù)將釋放更多新能源零部件產(chǎn)能。此外，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，電機業(yè)務(wù)盈利有所改善，公司核心零部件業(yè)務(wù)對利潤的貢獻比重大幅提高。
風險提示：原材料價格波動風險，海外需求疲弱對ODM業(yè)務(wù)的影響
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