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市場(chǎng)行情回顧
　　2023年第3&4周（實(shí)際交易日為2023.1.16-2023.1.20）上證指數(shù)上漲2.18%，滬深300指數(shù)上漲2.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.72%。SW傳媒指數(shù)上漲1.33%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2.39pct，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)漲跌幅排名中位列第十九位。子行業(yè)中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、影視和游戲位列前三位，分別上漲5.29%、3.58%和3.49%。
　　傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
　　截至2023年1月27日，院線(xiàn)電影排名前三為《滿(mǎn)江紅》《流浪地球2》和《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》；網(wǎng)播電影排名前三為《狙擊之王：暗殺》《抬頭見(jiàn)喜》和《天龍八部之喬峰傳》；影視劇集排名前三為《三體》《狂飆》和《去有風(fēng)的地方》；綜藝排名前三分別為《時(shí)光音樂(lè)會(huì)第二季》《再見(jiàn)愛(ài)人第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》；動(dòng)漫排名前三分別為《斗羅大陸》《星辰變第5季》和《完美世界》；iOS游戲暢銷(xiāo)榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《蛋仔派對(duì)》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《王者榮耀》《原神》和《明日方舟》。
　　核心觀點(diǎn)
　　1）線(xiàn)下復(fù)蘇：春節(jié)檔票房創(chuàng)影史第二，出行人次復(fù)蘇至疫前九成。我們重點(diǎn)關(guān)注電影票房及出行情況，判斷疫情過(guò)峰后觀眾大盤(pán)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，繼續(xù)看好節(jié)后票房環(huán)比修復(fù)；從收入及出行人次修復(fù)節(jié)奏差異上來(lái)看，消費(fèi)修復(fù)相對(duì)緩慢，當(dāng)下更看好短途游、民宿酒旅等相關(guān)標(biāo)的。
　　2）內(nèi)容修復(fù)：爆款影視劇涌現(xiàn)，節(jié)前多款重磅游戲取得版號(hào)。春節(jié)期間內(nèi)容供給量質(zhì)齊升，《狂飆》《三體》口碑熱度雙收；節(jié)前1月88個(gè)國(guó)產(chǎn)版號(hào)下發(fā)，數(shù)量環(huán)比+4，游戲行業(yè)開(kāi)啟修復(fù)潮。我們推薦重點(diǎn)關(guān)注騰網(wǎng)核心儲(chǔ)備，判斷上一輪降本增效后，頭部企業(yè)已隨供給回暖步入收入修復(fù)周期。
　　投資建議
　　1)游戲板塊：重點(diǎn)推薦騰訊控股（0700.HK）、名臣健康（ 002919.SZ ）、三七互娛(002555.SZ)、完美世界（002624.SZ）。2)傳統(tǒng)文娛板塊：監(jiān)管面暖風(fēng)吹拂，堅(jiān)定看好政策利好及消費(fèi)復(fù)蘇邏輯下供需兩端拉動(dòng)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)反彈，推薦愛(ài)奇藝（NASDAQ:IQ）、華策影視（300133.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、捷成股份（300182.SZ），受益標(biāo)的包括閱文集團(tuán)（0772.HK）、萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）及中國(guó)電影（600977.SH）。3）線(xiàn)下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)板塊：廣告展示顯著受益于疫情管控措施優(yōu)化，重點(diǎn)推薦分眾傳媒（ 002027.SZ ），受益標(biāo)的同時(shí)包括兆訊傳媒（301102.SZ）、易點(diǎn)天下（301171.SZ）。4）互聯(lián)網(wǎng)板塊：多地政府釋放利好信號(hào)，頭部平臺(tái)企業(yè)整頓基本結(jié)束，推薦生活服務(wù)企業(yè)美團(tuán)（3690.HK），受益標(biāo)的包括阿里巴巴（ BABA.US ），拼多多（ PDD.US ）、京東集團(tuán)-SW(09618.HK)。5)文化數(shù)字化板塊：持續(xù)推薦風(fēng)語(yǔ)筑（ 603466.SH ）、鋒尚文化（ 300413.SZ ）、大豐實(shí)業(yè)（603081.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。