>> 申萬宏源-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：天氣溫和氣價回落，光伏中游價格止跌反彈-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大?。?/td>
| 1368KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周市場概況與觀點
天然氣板塊：今冬氣候持續(xù)溫和，全球氣價總體延續(xù)跌勢。截至1月27日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$2.83/mBtu，環(huán)比跌幅10.16%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€53.50/MWh，環(huán)比跌幅21.78%。英國NBP現(xiàn)貨價格為136.50 pence/therm，環(huán)比跌幅21.10%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$19.50/mBtu，環(huán)比跌幅11.36%。截至1月28日，LNG全國出廠價6692元/噸，環(huán)比漲幅2.99%。美國天氣溫和，天然氣供需延續(xù)寬松格局，天然氣現(xiàn)貨及期貨價格屢創(chuàng)新低。歐洲天然氣供給穩(wěn)定，庫存充足，氣價大幅下跌。亞洲國家進入農(nóng)歷新年假期，消費需求不旺，東北亞LNG價格延續(xù)跌勢。國內(nèi)LNG方面，工商業(yè)消費需求下滑但天氣轉(zhuǎn)冷提振居民供暖需求，全國LNG出廠價格小幅上漲。
歐洲天然氣庫存創(chuàng)新高，今年LNG供給將穩(wěn)中有升。截至1月27日，歐盟國家天然氣庫存量為835.12太瓦時，創(chuàng)五年同期新高。健康的庫存水平有望為2023年冬季的庫存建設打下堅實基礎。供給方面，自去年10月以來俄羅斯天然氣已基本穩(wěn)定在歐洲天然氣總進口量的5%，而英國及歐陸各國LNG進口占比已達總進口量的50%。2022年起建的FSRU將于今年陸續(xù)投產(chǎn)，周轉(zhuǎn)能力提升有望持續(xù)抬升LNG進口量，歐洲天然氣供給格局將重塑。我們預計2023年后，LNG將成為歐洲天然氣主流進口形式。目前歐洲已經(jīng)采取包括聯(lián)合購氣、限價等政策以及開拓多元化的天然氣供給渠道，保障歐洲天然氣供給和價格的雙重穩(wěn)定性。
光伏板塊：節(jié)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游價格止跌反彈，春節(jié)期間組件企業(yè)維持高負荷運轉(zhuǎn)。據(jù)國家能源局，2022年國內(nèi)新增光伏裝機87.41GW，同比+59.3%。以沙戈荒地區(qū)為重點的450GW大型風光大基地建設正在順利推進，第一批100GW項目已全部開工，第二、三批項目正在陸續(xù)推進。節(jié)前硅料成交逐步活躍，硅片、電池片企業(yè)由于庫存降至低位，價格開始企穩(wěn)反彈。春節(jié)期間，電池片、組件企業(yè)維持正常生產(chǎn)，龍頭企業(yè)在手訂單飽滿。隨著節(jié)后新單洽談落地，需求將逐步釋放。維持23年國內(nèi)裝機120GW、全球裝機350GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）我們認為2023年全球天然氣中樞價格下降，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加考慮2023年國內(nèi)天然氣銷氣回暖，全面看好港股城市燃氣分銷板塊，推薦昆侖能源、中國燃氣、華潤燃氣、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃氣。3）天然氣進入消費旺季，全球?qū)ο∪盠NG資源競爭持續(xù)，推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術市占率快速提升帶來的技術紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風險提示
國際天然氣供給不及預期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機需求不及預期
|
|
