>> 信達(dá)證券-中天科技(600522)業(yè)績符合預(yù)期，多線布局夯實(shí)長期成長基石-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
蔣穎 |
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事件：202年1月30日，公司發(fā)布了2022年年度業(yè)績預(yù)增公告，2022年3月，公司分別收購中天新興材料有限公司中天電氣技術(shù)有限公司全部股權(quán)，并對2021年年度數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整，預(yù)計2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30億元到33億元，較追溯調(diào)整后同比增長1547%到1711%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤29億元到32億元，同比增長6248%到6905%。
點(diǎn)評：
公司業(yè)績符合預(yù)期，深度布局多景氣賽道
根據(jù)公司公告，公司2022年Q4預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.3億元到8.3億元，環(huán)比增長-17.96%到28.48%，歸母凈利潤中值為6.8億元，環(huán)比增長5.26%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.69億元到7.69億元，環(huán)比增長-26.37%到20.72%，扣非歸母凈利潤中值為6.19億元，環(huán)比減少2.83%。
公司聚焦綠色能源、通信網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域，以海洋經(jīng)濟(jì)為龍頭、新能源為突破、通信電網(wǎng)為支撐，核心競爭力不斷提升：
在海洋領(lǐng)域，公司山東廣東市場雙翼齊飛，深度卡位海纜龍頭海洋工程成功升級“兩型三船”，打造適應(yīng)未來風(fēng)機(jī)大型化、深遠(yuǎn)?；南乱淮Ｉ巷L(fēng)電安裝船、基礎(chǔ)施工船，充分受益海風(fēng)長期發(fā)展；
在光儲領(lǐng)域，公司緊抓國家新能源配儲應(yīng)用推廣的契機(jī)，積極擴(kuò)充產(chǎn)能，海內(nèi)外訂單持續(xù)放量。
在電網(wǎng)領(lǐng)域，公司積極研發(fā)新一代輸配電產(chǎn)品，提供傳輸損耗更低的解決方案，參與特高壓輸電線路節(jié)能主力建設(shè)。
在通信領(lǐng)域，公司緊抓產(chǎn)業(yè)回暖機(jī)遇，國內(nèi)通信運(yùn)營商集采成績大幅提升，多產(chǎn)品市場份額位列前三。
我們認(rèn)為公司22年聚焦高質(zhì)量主業(yè)發(fā)展，作為現(xiàn)有海纜龍頭有望直接受益海風(fēng)長期發(fā)展；同時多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域深度布局，業(yè)務(wù)訂單充沛，市場地位領(lǐng)先，特別新能源領(lǐng)域的競爭實(shí)力突出，發(fā)展前景廣闊。
公司作為稀缺的海纜龍頭，受益海風(fēng)建設(shè)發(fā)展強(qiáng)勁
公司持續(xù)深耕海底電纜、海底光纜、海底光電復(fù)合纜等海洋裝備,秉承“核心產(chǎn)品系統(tǒng)化，工程服務(wù)國際化”的戰(zhàn)略方向，技術(shù)研發(fā)面向深遠(yuǎn)海，市場布局面向全球化。現(xiàn)已具備海纜－海底觀測、勘探－海纜敷設(shè)－風(fēng)機(jī)施工于一體的海洋系統(tǒng)工程總集成能力，致力于成為全球領(lǐng)先的能源信息互聯(lián)系統(tǒng)解決方案服務(wù)商。
1）“設(shè)備+施工”兩翼齊飛，多地產(chǎn)業(yè)布局，核心受益海風(fēng)建設(shè)浪潮
積極布局海纜+海工制造基地，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。公司在南通、鹽城、陽江、汕尾等地建設(shè)多個海纜工廠和工程公司。在產(chǎn)業(yè)布局上形成“設(shè)備+施工”兩翼齊飛的局面，在區(qū)位業(yè)務(wù)上以江蘇為中心輻射黃海與東海；以山東、廣東為兩翼拓展渤海與南海兩翼齊飛的良好形勢。
深度卡位海風(fēng)賽道，受益海風(fēng)發(fā)展?jié)摿Υ?。近期風(fēng)場資源優(yōu)質(zhì)的東部沿海地區(qū)出臺的海風(fēng)建設(shè)遠(yuǎn)期規(guī)劃超預(yù)期。全國各沿海地區(qū)海上風(fēng)電規(guī)劃及支持政策陸續(xù)出臺，其中廣東、山東、浙江、江蘇、廣西等地已給出相應(yīng)海風(fēng)發(fā)展規(guī)劃，同時隨著海上風(fēng)機(jī)價格及施工成本的逐步降低，我國“十四五”期間海上風(fēng)電有望迎來爆發(fā)式發(fā)展，據(jù)國際能源署預(yù)測，2040年我國海上風(fēng)電裝機(jī)容量將與整個歐盟相當(dāng)，減排能力將進(jìn)一步提升。我國海風(fēng)市場空間較大，公司作為海風(fēng)龍頭有望直接受益。
近期中標(biāo)超三十四億海洋項(xiàng)目，業(yè)績兌現(xiàn)加速成長。2022年7月，江蘇中天科技股份有限公司之控股子公司中天科技海纜股份有限公司和中天科技集團(tuán)海洋工程有限公司陸續(xù)確認(rèn)中標(biāo)多項(xiàng)海洋項(xiàng)目，其中海上風(fēng)電項(xiàng)目中標(biāo)金額約21.14億元，海上油氣項(xiàng)目中標(biāo)金額約1.65億元，合計中標(biāo)金額合計約22.79億元人民幣，2022年10月，公司發(fā)布公告稱中標(biāo)多項(xiàng)海上風(fēng)電項(xiàng)目，包括國華渤中B2場址海上風(fēng)電項(xiàng)目（裝機(jī)容量500MW，離岸距離約19km），招標(biāo)內(nèi)容為220kV海纜設(shè)備及敷設(shè)施工；山東能源渤中海上風(fēng)電B場址工程EPC總承包項(xiàng)目（裝機(jī)容量500MW，離岸距離約19 km），招標(biāo)內(nèi)容為風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)制造及施工、風(fēng)機(jī)吊裝施工；國華投資山東公司渤中海上風(fēng)電項(xiàng)目（裝機(jī)容量500MW，離岸距離約19-29km），招標(biāo)內(nèi)容為風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)制造及施工、風(fēng)機(jī)安裝、海上升壓站基礎(chǔ)施工及上部組塊吊裝、35KV海纜敷設(shè)施工，合計訂單金額合計約11.28億元。
公司深耕海底光電復(fù)合纜產(chǎn)品系列化、配套化、工程化的研發(fā)創(chuàng)新與應(yīng)用推廣，躋身全球超高壓海纜領(lǐng)軍企業(yè)行列，中標(biāo)進(jìn)一步印證公司海洋業(yè)務(wù)實(shí)力，有利于進(jìn)一步提升和鞏固公司在國內(nèi)外海洋系列產(chǎn)品市場的品牌影響力和市場占有率。
2）積極拓展海外市場，國際市場業(yè)績創(chuàng)新高
今年上半年，海洋產(chǎn)業(yè)在國際業(yè)務(wù)上持續(xù)取得突破，連續(xù)中標(biāo)亞洲電力、越南海上風(fēng)電、中東油氣等多個典型工程，且在跟蹤多個重大海上風(fēng)電、電力傳輸以及油氣開發(fā)項(xiàng)目，為未來業(yè)務(wù)增長打造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在手執(zhí)行國際海纜項(xiàng)目創(chuàng)歷史最高水平，包括越南海上風(fēng)電供貨項(xiàng)目、多個中東油氣開發(fā)項(xiàng)目、德國Tennet海上風(fēng)電總包項(xiàng)目和菲律賓電力傳輸總包項(xiàng)目等。
3）技術(shù)創(chuàng)新突破，兩型三船升級改造，競爭實(shí)力持續(xù)加強(qiáng)
中天海纜是國內(nèi)最早從事海纜技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品制造的企業(yè)之一，始終瞄準(zhǔn)世界海纜制造的尖端科技前沿。公司產(chǎn)品生產(chǎn)能力已實(shí)現(xiàn)交流500kV
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