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投資要點(diǎn)
　　事件：根據(jù)上海市政府《上海市提信心擴(kuò)需求穩(wěn)增長(zhǎng)促發(fā)展行動(dòng)方案》通知，延續(xù)實(shí)施新能源車(chē)置換補(bǔ)貼，2023年6月30日前個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊(cè)登記且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的小客車(chē)，并購(gòu)買(mǎi)純電動(dòng)汽車(chē)的，給予每輛車(chē)10000元的財(cái)政補(bǔ)貼。除上海外，河南等地延續(xù)2022年原有補(bǔ)貼政策至3月底，海南三亞、遼寧鞍山、重慶兩江、北京昌平等地區(qū)均出臺(tái)新能源車(chē)消費(fèi)補(bǔ)貼，單車(chē)補(bǔ)貼力度1000元~6000元不等，普遍至3月底。
　　點(diǎn)評(píng)：地方延續(xù)純電補(bǔ)助，利好小鵬。新能源汽車(chē)消費(fèi)長(zhǎng)期政策景氣度不減，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段，后續(xù)增長(zhǎng)將更加依賴產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，利好理想和小鵬。
　　1、地方性補(bǔ)貼助力過(guò)渡至“后補(bǔ)貼時(shí)代”，惠及小鵬在內(nèi)的純電廠商。新年伊始，由于1）國(guó)補(bǔ)退出，2）疫情感染沖擊，3）春節(jié)時(shí)間較早，4）前期政策透支，5）部分頭部廠商價(jià)格調(diào)整幅度較大使得消費(fèi)者產(chǎn)生觀望情緒，新能源車(chē)市面臨波動(dòng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步推算本月狹義乘用車(chē)零售市場(chǎng)在136.0萬(wàn)輛左右，同比下降34.6%，其中新能源零售在36.0萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)1.8%，車(chē)市增速放緩。此背景下，包含上海在內(nèi)的全國(guó)多省市推出舉措延續(xù)新能源促消費(fèi)補(bǔ)貼，疊加節(jié)后民眾工作生活步入正軌，有望刺激后續(xù)市場(chǎng)特別是純電品類(lèi)需求回暖。
　　2、長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，后續(xù)相關(guān)政策支持力度仍值得期待，但支持方式將有所變化。22年12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議再提支持新能源汽車(chē)消費(fèi)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱，支持新能源汽車(chē)消費(fèi)首次被提及?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年) 》指出，推動(dòng)汽車(chē)消費(fèi)由購(gòu)買(mǎi)管理向使用管理轉(zhuǎn)變，推進(jìn)汽車(chē)電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強(qiáng)停車(chē)場(chǎng)、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)。
　　3、國(guó)家扶持方式已轉(zhuǎn)向，現(xiàn)金補(bǔ)貼退坡成既定趨勢(shì)，我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)后續(xù)行業(yè)增長(zhǎng)將更加依賴產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，利好理想和小鵬。理想汽車(chē)在SUV領(lǐng)域具有差異化優(yōu)勢(shì)，深耕產(chǎn)品，豐富矩陣，L9表現(xiàn)不俗，L8和L9間的擠兌低于預(yù)期，新車(chē)型陸續(xù)上線，銷(xiāo)量確定性較好，根據(jù)理想汽車(chē)官方公布信息，在2022年12月里理想共交付新車(chē)2.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.7%，創(chuàng)下單月最高交付紀(jì)錄，2022年全年理想總計(jì)交付13.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.2%；小鵬專注純電，在智能駕駛領(lǐng)域走在行業(yè)前列，先發(fā)布局超充體系，可期待今年存量車(chē)型改款和新平臺(tái)上市表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。