>> 東吳證券-海德股份(000567)2022年業(yè)績預告點評：不良主業(yè)奠定增長基礎，多元布局打開成長空間-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡翔,朱潔羽,葛玉翔 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預增公告，預計實現(xiàn)凈利潤6.8~7.8億元，同比變動+77.38%~+103.46%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤6.54~7.54億元，同比變動+70.10%~+96.11%；預計EPS為0.73~0.84元/股。
投資要點
資管業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，為公司業(yè)績增長提供主要推力：1）把握困境資管行業(yè)機遇，搶占個貸不良藍海市場。困境資管業(yè)務是海德股份絕對的核心業(yè)務（2022Q1~3，公司收購重組類困境資管業(yè)務與收購處置類困境資管業(yè)務合計營收占比達到99.77%）。公司敏銳把握2022年經(jīng)濟下行背景下不良資產(chǎn)供給激增的行業(yè)機遇，穩(wěn)健提升主業(yè)規(guī)模。截至2022年三季度末，海德股份存量困境資管業(yè)務規(guī)模69.36億元，較年初+15.84%，推動公司前三季度營收同比+100.33%至7.86億元，凈利潤同比+135.19%至5.43億元。同時，公司通過增資控股下游金融科技類個貸不良處置公司西藏峻豐，在個貸藍海中占得先機，未來有望充分受益于先發(fā)優(yōu)勢。2）競得上市公司股權，深化困境資管業(yè)務B端布局。2022年11月，海德股份通過兩次競拍共計競得上市公司海倫哲11.96%的股權。海倫哲是一家專注于高空作業(yè)車和電力保障車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，由于股東控制權糾紛、內部治理等問題面臨退市風險。海德股份此次收購海倫哲股權，有望通過自身業(yè)務優(yōu)勢為海倫哲在紓困提質方面提供助力，在助推海倫哲實現(xiàn)高質量發(fā)展的同時增強自身長期盈利能力。
積極布局新能源儲能賽道，新增長曲線初具雛形：2022年8月31日，海德股份與永泰能源合資設立儲能科技公司德泰儲能，正式切入新能源領域。2022年12月26日，德泰儲能與長沙理工大學賈傳坤教授簽署合作協(xié)議，擬共同投資設立儲能裝備公司暨儲能技術研究院。在本次合作中，德泰儲能全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與賈傳坤教授豐富的科研經(jīng)驗有望形成良好的協(xié)同效應，從而增強海德股份“產(chǎn)業(yè)+資管”協(xié)同協(xié)作的核心競爭力。
股東及高管主動增持，彰顯發(fā)展信心：2023年1月30日，海德股份發(fā)布公告稱公司董監(jiān)高、員工、控股股東及所屬企業(yè)核心管理人員擬增持公司股份。增持主體共275人，計劃增持股份金額中人民幣不低于5524.4萬元，港幣不低于128萬元。在公司基本面向好的背景下，此次增持彰顯了公司對于自身長期發(fā)展前景的信心，同時有望形成長效激勵機制。
盈利預測與投資評級：海德股份作為AMC標桿企業(yè)，困境資管主業(yè)優(yōu)勢突出，個貸不良業(yè)務具備先發(fā)優(yōu)勢，同時不斷加碼新能源賽道打造差異化增長點，業(yè)務版圖趨于完善。我們維持此前的盈利預測，預計公司2022~2024歸母凈利潤分別為7.73億元、11.34億元、16.59億元，同比分別增長101.65%、46.70%、46.32%，對應PE分別為21.24x，14.48x，9.89x，對應PB分別為2.05x，1.70x，1.36x，維持“買入”評級。
風險提示：1）政策風險；2）公司業(yè)務拓展不及預期；3）市場環(huán)境變動。
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