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摘要
　　2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力，全年GDP實(shí)現(xiàn)3%的同比增長(zhǎng)，其中四季度GDP同比增長(zhǎng)2.9%。從主要指標(biāo)看，12月服務(wù)業(yè)、投資、地產(chǎn)、消費(fèi)都有一定邊際改善。值得注意的是，2022年我國(guó)總?cè)丝诔霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但考慮城鎮(zhèn)化還有較大增長(zhǎng)空間，戶籍城鎮(zhèn)化可部分對(duì)沖人口數(shù)量減少帶來(lái)的需求壓力。2023年在較低基數(shù)和擴(kuò)內(nèi)需政策支持下，預(yù)期各地基本均可完成省政府工作報(bào)告議定目標(biāo)，全國(guó)經(jīng)濟(jì)有望逐季穩(wěn)步改善。
　　中觀層面，在多項(xiàng)政策協(xié)同之下，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)在2023年會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)反轉(zhuǎn)，優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)企業(yè)有望擴(kuò)表。地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善助力銀行股估值修復(fù)，疊加長(zhǎng)周期資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)效應(yīng)，銀行板塊估值系統(tǒng)性提升空間仍為可觀。“消費(fèi)復(fù)蘇”是2023年的明確方向，預(yù)計(jì)消費(fèi)總體有望在二季度步入更加明顯的改善通道。汽車(chē)板塊的底部特征已逐漸明顯，看好2023年春節(jié)后行業(yè)的需求逐步修復(fù)和板塊投資機(jī)會(huì)。新能源車(chē)行業(yè)向上趨勢(shì)明確，建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)。重卡行業(yè)大周期維度的拐點(diǎn)已至，行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇與增長(zhǎng)。