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本期股票供給月報著重回顧和梳理2022年占用市場流動性的主要融資方式并分析其背后的潛在收益和投資機會。2022年，IPO呈現(xiàn)明顯的東升西落，歐美IPO市場在美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、股票市場下行和經(jīng)濟衰退預(yù)期等多重因素的影響下受到極大沖擊，科創(chuàng)企業(yè)占比明顯回落，而國內(nèi)IPO規(guī)?；竞?021年持平，且科創(chuàng)企業(yè)成為A股IPO主力。從A股市場看，IPO打新收益已經(jīng)達到了歷史低位水平，市場整體行情的疲軟疊加詢價新規(guī)的優(yōu)化規(guī)范，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的新股上市漲幅顯著下降。定增上市節(jié)奏小幅放緩，上半年拖累明顯。定價定增的折價率超過了競價定增，帶來了更寬的安全邊際和更高的收益?？赊D(zhuǎn)債上市漲幅穩(wěn)定，對于原股東配售而言參與配售的收益可觀。配股主力為券商，預(yù)案公布后的股價均表現(xiàn)不佳。在IPO打新收益不穩(wěn)定的背景下，收益相對穩(wěn)定可觀的REITs打新虹吸了大量資金，累計占用資金超萬億元。
　　▍ IPO東升西落，且更加明顯地體現(xiàn)在科創(chuàng)企業(yè)。在美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、股票市場下行和經(jīng)濟衰退預(yù)期等多重因素的影響下，2022年歐美IPO市場受到極大沖擊。以美股為例，IPO整體規(guī)模大幅下降，成長型科技企業(yè)上市受阻，SPAC相對遇冷。2022年，美股有192家公司通過IPO募集了222.7億美元，為2017年以來最差水平。其中信息技術(shù)和醫(yī)療保健企業(yè)融資規(guī)模分別為17.8億美元和26.7億美元，占總?cè)谫Y金額比重分別為8.0%和12.0%，是近年來的最低水平。2020年和2021年，美股市場一半以上的IPO是以SPAC的形式完成的，而2022年這一比例降至44.8%。反觀國內(nèi)，IPO規(guī)模基本和2021年持平，同時科創(chuàng)企業(yè)成為IPO主力。2022年A股有345家公司通過IPO募集了5704億元，其中創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板共計上市274家，占比79.4%，國家級專精特新企業(yè)134家，占比38.8%。
　　▍打新收益并不樂觀，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的新股上市漲幅明顯縮水。盡管A股IPO規(guī)模沒有出現(xiàn)類似歐美市場的大規(guī)?？s水，但打新收益已經(jīng)達到了歷史低位水平，2022Q1-Q4，2億元規(guī)模的A類賬戶的打新年化收益分別為2.69%、4.37%、3.59%和2.87%，甚至低于市場行情更差的2018年。2022年市場整體行情疲軟，疊加詢價新規(guī)對定價機制和報價行為的優(yōu)化和規(guī)范，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的新股定價趨向合理，上市漲幅顯著下降（上市漲幅按開板日收盤價相對發(fā)行價計算，下同）。打新收益可以拆解為新股上市漲幅、投資者中簽率和有效報價比例三個主要因素，2022年市場整體表現(xiàn)不佳，疊加詢價新規(guī)的優(yōu)化規(guī)范作用，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的新股上市漲幅顯著下降，均值從2021年的223.5%降至29.4%，有效報價比例的均值也顯著下降至不足7成。對于主板而言，影響打新收益的幾個因素相較往年的變化并不顯著。
　　▍定增節(jié)奏小幅放緩，定價定增折價更多、收益更高。2022年定增上市節(jié)奏小幅放緩，共有352家企業(yè)的定增股份上市，同比減少32.2%，募集金額7226億元，同比減少20.4%。具體來看，上半年拖累明顯，家數(shù)和募集金額相較2021年同期均減少接近一半，7月后定增上市明顯加快。2020年以來，定價定增的折價率始終超過競價定增，更高的折價率為定價定增帶來了更寬的安全邊際，也帶來了相比競價定增更高的收益。
　　▍可轉(zhuǎn)債上市漲幅穩(wěn)定，原股東參與配售收益可觀。2022年有153家企業(yè)的可轉(zhuǎn)債上市，募集資金2736億元，與2021年持平，其中大額項目以銀行為主。可轉(zhuǎn)債上市后的漲幅比較穩(wěn)定，上市漲幅超過10%的占比超過九成?？赊D(zhuǎn)債參與方式主要有原股東配售和網(wǎng)上申購，其中，大部分可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率不足萬分之一，網(wǎng)上申購能獲得的收益相對有限，而對于原股東配售而言，每股配售金額與股權(quán)登記日收盤價的比值中樞在10%左右，原股東參與可轉(zhuǎn)債上市的收益比較可觀。
　　▍配股主力為券商，預(yù)案公布后股價均表現(xiàn)不佳。2022年共有9家企業(yè)配股上市，共計募資615.3億元，募集金額前四公司均為券商，合計募資523.7億元，占比85.1%。同時，配股對于公司股價存在負面影響，2022年配股上市的9家公司均在預(yù)案發(fā)布后一交易日出現(xiàn)股價下跌，其中4家跌幅超過8%。
　　▍ REITs打新虹吸大量資金，累計占用資金超萬億元。截至2022年底，共有24支REITs上市交易，其中2022年上市13支。在IPO打新收益不穩(wěn)定的背景下，REITs打新收益相對穩(wěn)定可觀，吸引了大量資金參與。24支REITs中僅有1支上市漲幅為負，上市漲幅超過10%的有11支，尤其是2022年7月底至10月上市的REITs，上市漲幅均超過20%。由于REITs打新需要先繳款，而非類似IPO的中簽后繳款，因此REITs打新會占用遠超其募集金額的資金量。2022年以來，每支REIT上市時占用的資金在千億元左右，超過2021年的百億元水平，累計占用的資金量超過萬億元。整體來看，目前REITs市場標的較少，流通盤較小，成交換手在上市拋售等資金行為的影響下波動較大。
　　▍其他股票供給數(shù)據(jù)2022年回顧：
　　1）解禁與減持：2022年的解禁高峰在8月，241家公司共計解禁6084.9億元，10月為解禁低谷，176家公司共計解禁2022.7億元。按公告變動截止日期計算，2022年發(fā)生股東減持5172.2