>> 華鑫證券-偉測(cè)科技(688372)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：2022年業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)客戶資源+廣闊增量空間+行業(yè)集中度提升-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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偉測(cè)科技發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.35-2.55億元，同比增長(zhǎng)77.79-92.93%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.98-2.12億元，同比增長(zhǎng)55.18-66.15%。
投資要點(diǎn)
▌業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，側(cè)重高端測(cè)試帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增
根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)公司Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6900-8900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.83-95.84%，環(huán)比增長(zhǎng)32.46-70.85%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)4500-5900萬(wàn)元，總體表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期。2022年公司持續(xù)擴(kuò)大高端測(cè)試產(chǎn)能，不斷提升測(cè)試品質(zhì)及服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)加大對(duì)新客戶的開發(fā)力度，高端測(cè)試訂單的增長(zhǎng)使得公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持較快的增長(zhǎng)。
▌國(guó)內(nèi)第三方集成電路測(cè)試龍頭，優(yōu)質(zhì)客戶資源+廣闊增量空間+行業(yè)集中度提升
公司為國(guó)內(nèi)知名第三方集成電路測(cè)試服務(wù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括晶圓測(cè)試CP以及芯片成品測(cè)試FT。公司測(cè)試的晶圓和成品芯片類型上涵蓋CPU、MCU、FPGA、SoC、射頻、存儲(chǔ)、傳感器、功率等，工藝上涵蓋6nm、7nm、14nm等先進(jìn)制程和28nm以上成熟制程，晶圓尺寸上涵蓋12寸、8寸、6寸等，下游應(yīng)用上包括通訊、計(jì)算機(jī)、汽車電子、工業(yè)控制、消費(fèi)電子等。目前客戶數(shù)量超過200家，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝、IDM等類型企業(yè)，包括客戶A、紫光展銳、中興微電子、晶晨半導(dǎo)體、卓勝微、兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、北京君正、安路科技、復(fù)旦微電子等國(guó)內(nèi)外知名廠商。
根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)工研院的統(tǒng)計(jì)，集成電路測(cè)試成本約占設(shè)計(jì)營(yíng)收的6%-8%，據(jù)Gartner咨詢和法國(guó)里昂證券預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)大陸的測(cè)試服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約為300億元，全球的市場(chǎng)規(guī)模為892億元，預(yù)計(jì)2025年全球測(cè)試服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1094億元，其中中國(guó)測(cè)試服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到550億元，占比50.3%，5年內(nèi)存在超過250億元的巨量增長(zhǎng)空間。與此同時(shí)，2021年中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)行業(yè)龍頭京元電子、欣銓、矽格合計(jì)營(yíng)收為624億新臺(tái)幣，在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)測(cè)試市場(chǎng)的市占率接近30%，中國(guó)大陸最大三家獨(dú)立第三方測(cè)試企業(yè)偉測(cè)科技、利揚(yáng)芯片、華嶺股份合計(jì)營(yíng)收約為11.69億元，占中國(guó)大陸的測(cè)試市場(chǎng)份額的3.70%，預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)測(cè)試行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張以及獨(dú)立第三方測(cè)試廠商專業(yè)化優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)整體將逐步趨向中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)成熟產(chǎn)業(yè)模式，獨(dú)立第三方測(cè)試廠商未來發(fā)展空間巨大且頭部廠商有望充分受益。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為7.96、11.62、16.23億元，EPS分別為2.80、3.95、5.66元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45、32、22倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外政策變化的風(fēng)險(xiǎn)等。
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