>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：春節(jié)檔“開門紅”行業(yè)上行周期確立，持續(xù)看好中概互聯(lián)-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 908KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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此報告為加密報告 |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細(xì)分行業(yè)龍頭公司，繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【中國電影】【萬達(dá)電影】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【貓眼娛樂】【騰訊控股】【閱文集團】【兆訊傳媒】【芒果超媒】【吉比特】【快手】【新東方在線】
在節(jié)前的一周里，傳媒行業(yè)上漲1.48%，在所有行業(yè)中排名第15，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲4.91%，排名所有板塊第17名。此次春節(jié)，毫無疑問最受關(guān)注的就是春節(jié)檔電影票房，而在《滿江紅》《流浪地球2》兩大熱門電影的帶動下，今年的春節(jié)檔電影票房后勁十足，截止到1月27日，檔期累計票房已經(jīng)超67億。我們分析此次春節(jié)檔電影票房超出預(yù)期的原因主要有以下幾點：1、此次是疫情放開后的第一個春節(jié)檔，掃除了對于疫情的擔(dān)心，更多的人愿意走出家門，進入影院，我們分析這是最為關(guān)鍵的一個原因；2、今年春節(jié)檔的電影不僅數(shù)量較多，且相較于去年，影片質(zhì)量也都非常高，初次豆瓣打分基本都在7.5分以上，一般評分較高的電影，普遍后勁比較足，所以這也解釋了為何初二開始，票房開始不斷的超預(yù)期；3、離不開政策的大力支持。我們看到在國內(nèi)擴大內(nèi)需的總方針下，對于拉動內(nèi)需的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)電影產(chǎn)業(yè)，政府也在不斷的大力支持，不僅在題材管制上放松較多，同時各地政府也在不斷發(fā)放電影消費券，刺激電影消費，另一方面，我們看到很多海外電影的放行，也有望進一步刺激中國電影票房，我們認(rèn)為，近期的中國電影產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)處在上行周期。另外，近期中概互聯(lián)也是一路上漲，我們認(rèn)為除了政策放松以及疫情解封兩個重要原因外，中美關(guān)系的修復(fù)，也是促使更多的投資者重新配置中概股，我們認(rèn)為雖然前期中概互聯(lián)漲幅較大，但隨著3月開始各個中概互聯(lián)龍頭業(yè)績的逐步發(fā)布，仍然有望股價持續(xù)上漲，不要輕易離場。
前期我們始終堅定看好電影產(chǎn)業(yè)鏈，我們認(rèn)為【貓眼娛樂】是此輪電影行業(yè)上行周期的最大受益者，近期公司股價不斷創(chuàng)下階段新高，這個位置我們繼續(xù)強烈推薦，附上前期的強推邏輯：1、電影行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，在線票務(wù)龍頭有望受益。終端影院營業(yè)率進一步回升，線下復(fù)蘇強勢：根據(jù)國家電影局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)檔票房67.58億，高于2019/2022年同期。近期，包括《航海王：紅發(fā)歌姬》《阿凡達(dá)：水之道》等多部進口片上映，《黑豹2》和《蟻人3》官宣定檔，有力緩解供給壓力，提振觀影熱情，促進電影大盤復(fù)蘇。另一方面，國內(nèi)電影出品公司待上映影片豐富，包括《宇宙探索編輯部》《長空之王》《平原上的火焰》等，有助于推動電影行業(yè)回暖。電影行業(yè)也深受政策支持。公司手握國內(nèi)領(lǐng)先的在線票務(wù)平臺，有望充分享受行業(yè)復(fù)蘇紅利；2、發(fā)行實力顯著增強，穩(wěn)步建設(shè)出品能力?；趯τ耙晝?nèi)容的持續(xù)深耕、打磨以及能力的沉淀，公司參與出品/發(fā)行的電影數(shù)量及票房位居行業(yè)前列。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2022年公司參與發(fā)行23部、合計票房79.49億，位列行業(yè)第二；參與出品電影票房位列行業(yè)第三。2022年春節(jié)檔票房前五的影片中公司參與了3部，其中出品及主控發(fā)行的《這個殺手不太冷靜》取得總票房26.27億，位居春節(jié)檔票房亞軍；3、公司后續(xù)參與出品或發(fā)行的影片儲備豐富，票房表現(xiàn)領(lǐng)先，有望持續(xù)釋放價值。公司后續(xù)影片儲備豐富，出品及發(fā)行的《絕望主夫》于年末賀歲檔上映，累計票房已破3億。此外還有春節(jié)檔公司參與出品及發(fā)行的《滿江紅》（春節(jié)檔冠軍）、聯(lián)合出品的《熊出沒·伴我熊“芯”》（創(chuàng)該系列歷年最好成績）、聯(lián)合發(fā)行的《流浪地球2》（春節(jié)檔亞軍）、《交換人生》等?！稒z察風(fēng)云》、《平原上的火焰》、《宇宙探索編輯部》等多部影片有待2023年陸續(xù)上映，從而持續(xù)釋放價值。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局：第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【博納影業(yè)】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【中國電影】【貓眼娛樂】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】【國聯(lián)股份】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙方向。
風(fēng)險提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）產(chǎn)品發(fā)布進度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風(fēng)險等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險。
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