>> 興業(yè)證券-寶通科技(300031)游戲承壓靜待復(fù)蘇，智慧礦山成績斐然-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李陽,楊尚東 |
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投資要點
事件：寶通科技發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。2022年，公司預(yù)計歸母凈利潤虧損2.82-3.83億元，同比下降170%-195%，預(yù)計扣非歸母凈利潤虧損2.72-3.73億元，同比下降171.61%-198.13%，按照預(yù)告凈利潤中樞測算，預(yù)計第四季度公司歸母凈利潤虧損4.33億元，扣非歸母凈利潤虧損4.31億元。業(yè)績虧損主要系對子公司廣州易幻計提4.7-4.9億元商譽減值所致，按照中值測算，若剔除商譽減值的影響，預(yù)計2022年公司歸母凈利潤約為0.97-1.98億元，預(yù)計扣非歸母凈利潤為1.07-2.08億元。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)增長迅猛，移動互聯(lián)網(wǎng)短暫承壓。預(yù)計2022年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收同比增長超30%，其中海外營收超40%，智能在線監(jiān)測產(chǎn)品營收同比增長超310%。公司移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)利潤大幅下滑，子公司廣州易幻凈利潤虧損超過5000萬元，主要系推廣費用增加、預(yù)付分成款、版權(quán)金未攤銷的部分結(jié)轉(zhuǎn)、在研（定制）產(chǎn)品投入和匯率波動。
游戲出海領(lǐng)軍者，前瞻布局VR/AR游戲。2022年廣州易幻共上線了21款新品，其中《劍俠世界3》收入貢獻近2億元。高圖網(wǎng)絡(luò)自研自發(fā)的《Bloodline:Heroes of lithas》首月收入破2000萬元。展望未來，公司儲備豐富，廣州易幻運營的《起源：無盡之地》已獲版號，公司自研定制的產(chǎn)品《D3》《DHS》上線表現(xiàn)值得期待。公司還通過控股哈視奇、投資一隅千象前瞻探索VR/AR游戲新領(lǐng)域，已開發(fā)多款游戲DEMO，未來可期。
智慧礦山軟硬兼?zhèn)?，產(chǎn)品服務(wù)高效協(xié)同。公司是國內(nèi)唯一的全棧式工業(yè)散貨物料輸送服務(wù)供應(yīng)商，致力于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)智能化轉(zhuǎn)型，2022年7月公司發(fā)布首個數(shù)字孿生礦山系統(tǒng)，軟硬協(xié)同，有望在智慧礦山領(lǐng)域拔得頭籌。
盈利預(yù)測：公司在游戲和輸送帶領(lǐng)域優(yōu)勢穩(wěn)固，并積極探索VR、無人輸送、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)，在智慧礦山領(lǐng)域率先打響工業(yè)元宇宙發(fā)令槍。我們看好公司“移動互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動的布局，考慮到宏觀經(jīng)濟、地緣政治和疫情影響下業(yè)績短暫承壓，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為-3.32/5.01/6.05億元，對應(yīng)當前股價（2023年1月30日）的PE分別為-17.4/11.6/9.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：游戲收入主要來自境外市場的風險、匯率波動風險、游戲行業(yè)政策變動風險、新游戲開發(fā)和運營失敗風險、商譽減值風險等。
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