>> 東吳證券-永輝超市(601933)2022年業(yè)績預告：歸母凈虧損預收窄30.5%，關注疫后復蘇業(yè)績彈性-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草 |
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事件：2023年1月31日，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預虧公告。公司預計2022年歸母凈利潤-27.4億元，同比減虧30.5%；扣非凈利潤-24億元，同比減虧37.4%。由于2022年10-11月的疫情對線下商業(yè)的影響較大，公司全年的歸母凈利潤不及我們的預期。
據公司業(yè)績預告推算，2022Q4公司實現歸母凈利潤-18.5億元，虧損幅度同比擴大5.0%；扣非凈利潤-17.6億元，同比減虧12.3%。
公司業(yè)績預虧主要受新冠疫情和金融資產公允價值波動影響：①受新冠疫情影響，較多門店短期暫停營業(yè)，主要城市居民線下門店的購物需求和消費心理均受到較大影響。②公司全年確認公允價值變動損失6.4億元，其中Q4公司公允價值變動收益約為1.7億元。公司全年預計將計提長期股權投資及其他長期資產減值約6億元。
公司線上業(yè)務銷售額增速較高、虧損幅度收窄，未來將持續(xù)進行科技投入夯實護城河。公司全年科技投入約7億元，2022H2投入約4億元。2022年，公司線上銷售額約為159億元，同比增長21%；線上業(yè)務虧損4.4億元，同比減虧4.0億元。線上業(yè)務增速較快一定程度上受益于疫情，公司2022Q4線上業(yè)務銷售額同比增長約36%。
疫情期間公司不斷夯實內功，疫情放開后業(yè)績有望復蘇。公司在門店方面不斷調優(yōu)，優(yōu)化資產質量，小幅增加了短期成本。10-11月疫情影響下公司較多門店暫停營業(yè)，12月疫情管控放開之后，公司同店收入同比已經轉正。商超行業(yè)經營杠桿較高，因此同店收入增速將很大程度決定公司業(yè)績，12月的同店收入轉正反映公司較好的經營韌性。
盈利預測與投資評級：公司是國內經營規(guī)模和供應鏈實力領先的連鎖超市龍頭企業(yè)。隨著疫情恢復、居民消費意愿提升，公司未來經營有望不斷好轉，業(yè)績也有較高的恢復彈性?？紤]到2022年疫情影響高于預期，我們將公司2022-24年歸母凈利潤預測從1.3/11.5/14.6億元，下調至27.4/ 0.3/ 6.5億元，維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，開店不及預期，居民消費意愿不及預期，疫情反復等。
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