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公司2022年業(yè)績有望超2019年。公司預計2022年實現歸母凈利潤1.8~2.5億元，同比+134%~ +180%，其中4Q22預計為0.14~0.49億元，同比+8%~+271%。伴隨2023年線下消費場景、人員流動和經濟的復蘇，公司收入及盈利能力有望進一步提升，業(yè)績有望持續(xù)增長。同時，公司建設大專學院計劃已被納入《山西省“十四五”時期高校建設規(guī)劃》，幫助公司完善職業(yè)學歷教育布局，并有望打造第二增長點。
　　▍2022年利潤有望超2019年。公司公布2022年業(yè)績預告，預計2022年實現歸母凈利潤1.80~2.15億元，同比+134.24%~+179.79%，高于2019年1.80億的凈利潤水平，實現扣非歸母凈利潤1.42~1.77億元，同比+189.57%~+260.95%。其中4Q22歸母凈利潤預計為0.14~0.49億元，同比+8%~+271%。公司凈利潤預告同比增長主要系數字化人才需求旺盛，學生參培意愿強以及公司課程改革成效顯著、運營精細化水平及口碑持續(xù)提升帶來公司就業(yè)班報名人數明顯增長。
　　▍展望2023：培訓、招生場景修復有望驅動業(yè)績持續(xù)增長。2022年公司短訓業(yè)務在局部疫情沖擊下表現良好，盈利能力及規(guī)模均達2020年新冠疫情爆發(fā)以來新高，1-3Q22公司毛利率60%，歸母凈利潤率26.6%?？紤]到2023年線下消費場景、人員流動和經濟的復蘇，公司2023年的招生及培訓有望順利開展，就業(yè)班人數有望進一步提升帶動收入增長，同時結合公司現有校區(qū)的利用率水平，預計公司盈利能力仍有進一步提升空間，業(yè)績有望持續(xù)增長。
　　▍公司籌備建設大專學院，全學段IT教育藍圖進一步完善。1月6日，公司公告旗下籌備建設大專學院“大同互聯網職業(yè)技術學院”被納入《山西省“十四五”時期高校建設規(guī)劃》，標志公司數字化人才職業(yè)學歷教育邁出關鍵一步。相較于公司現有的“傳智專修學院”，自主新建大專有望幫助公司建立更加完善、獨立、更高質量和更具吸引力的高等職業(yè)教育，疊加公司現有的中專業(yè)務，公司有望進一步完善職業(yè)學歷教育布局，形成短訓業(yè)務以外的第二增長點。
　　▍風險因素：培訓需求下滑，宏觀經濟恢復速度不及預期，招生進度不及預期等。
　　▍盈利預測、估值與評級：我們維持公司2022-2024年EPS預測為0.50/0.60/0.72元，綜合DCF估值法和公司歷史估值中樞（48x PE），我們給予公司2023年35倍PE，維持目標價21元，維持“買入”評級。