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工業(yè)增速或改善。2023年1月制造業(yè)PMI及生產(chǎn)分項(xiàng)都明顯回升，同時(shí)反映經(jīng)濟(jì)活力的百度遷徙指數(shù)等高頻數(shù)據(jù)也明顯走強(qiáng)，指向年初工業(yè)增速或改善。固定資產(chǎn)投資方面，地產(chǎn)投資或繼續(xù)面臨較大壓力，基建投資或仍發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。
　　消費(fèi)或加快恢復(fù)。春運(yùn)旅客發(fā)送量明顯走強(qiáng)，春節(jié)期間電影票房、旅游人次等也回升，指向消費(fèi)恢復(fù)節(jié)奏或加快。
　　出口或繼續(xù)受外需拖累。美歐面臨的衰退壓力或拖累中國(guó)出口。同時(shí)，基數(shù)因素也擠壓出口增速讀數(shù)。而且，1月PMI新出口訂單指數(shù)仍偏弱，指向出口增速繼續(xù)面臨較大壓力。
　　社融支持實(shí)體或更加順暢。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力的增強(qiáng)可能加大對(duì)融資的需求。同時(shí)，社融積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，或意味著新增社融偏強(qiáng)。另外，春節(jié)在1月可能意味著部分融資在2月體現(xiàn)。
　　春節(jié)因素或擾動(dòng)CPI同比讀數(shù)。2023年春節(jié)日期為1月22日，2022年為2月1日，春節(jié)因素可能使得1月CPI環(huán)比更強(qiáng)一些。1月高頻豬肉價(jià)格明顯下跌，再考慮油價(jià)等走勢(shì)，預(yù)計(jì)CPI環(huán)比偏強(qiáng)，同比可能回升至2.5%以上。PPI方面，1月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升，而出廠價(jià)格指數(shù)走弱，考慮原油等國(guó)際大宗高頻價(jià)格，PPI同比降幅或收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政策形勢(shì)等超預(yù)期變化。