>> 中信期貨-量化數(shù)據(jù)日報：組合優(yōu)化專題報告(一)：截面回歸與因子正交的二重奏專題報告-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大?。?/td>
| 800KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周通 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本篇報告中，我們以綜述的形式討論了市面上常見的4種正交化方法、闡明了正交實踐中遇到的問題與解決辦法、設計了1種商品期貨組合的配置模式、配比了1種因子收益率估計的優(yōu)化方式。
回測效果來看，可作出以下結論：
(1)本報告提出的新配置方式——“作用于動態(tài)商品期貨池、以截面回歸方式來構建組合權重”的配置效果較好，其在本文入選的6個量價因子以—“未正交搭配簡單移動平均SMA（ = 20）對因子收益率估計”的優(yōu)化方式回測時，取得了11%左右的年化收益，夏普為0.85，最大回撤為0.2（見圖表11）；
(2) 3種正交化方式是把雙刃劍，其實質來源于共線性的雙刃性質。在本文入選的6個量價類因子的回測中，使用未正交因子的回測凈值——無論是對因子收益率未優(yōu)化時回測得到的年化收益3.49%（見圖表7）、還是使用簡單移動平均SMA（ = 20）優(yōu)化后回測得到的年化收益10.95%（見圖表11），均優(yōu)于相應的、基于正交化后因子的回測凈值表現(xiàn)；
(3)對因子收益率估計的優(yōu)化方式（簡單移動平均）無論是針對非正交還是正交化后的因子均能提升策略有效性。
風險提示:本報告中所涉及的資產(chǎn)配比和模型應用僅為回溯舉例，并不構成推薦建議。
|
|
