>> 中信期貨-二月FOF配置月報：消費率先修復，把握復蘇預期-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大?。?/td>
| 1506KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張菁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二月配置觀點：
權(quán)益型基金維持中性偏多觀點，春節(jié)期間消費表現(xiàn)積極，帶動經(jīng)濟修復預期有所提振。受節(jié)日效應影響，投資相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)難以證實或證偽。12月美國PCE數(shù)據(jù)顯示通脹持續(xù)放緩，加息預期繼續(xù)減弱。內(nèi)外多重因素帶動市場風險偏好回升，但隨全A風險溢價回歸三年均值水平，后續(xù)財報數(shù)據(jù)披露預期或?qū)⒊钢獗据喰迯偷某掷m(xù)性。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注小盤成長風格。
債券型基金維持中性觀點，春節(jié)期間消費相關(guān)高頻數(shù)據(jù)明顯修復，市場對弱現(xiàn)實持續(xù)時間長度預期或?qū)⒖s短，從而導致進一步強化經(jīng)濟復蘇預期，債市仍將持續(xù)承壓。
CTA中長周期維持偏多觀點，戰(zhàn)略視角上商品市場趨勢性行情尚待導火索出現(xiàn)，戰(zhàn)術(shù)視角上：1）節(jié)后需求預期逐步改善，庫存周期有望結(jié)束“主動去庫”階段；2）目前商品市場波動水平依然處于相對低位，隨著波動率的均值回歸，CTA策略有望迎來盈利窗口；3）中長周期CTA的回撤/平臺期已持續(xù)6個多月，當期已接近歷史上這類策略平臺期的最大值。
指數(shù)增強策略維持中性偏多觀點，市場指數(shù)估值水平處于歷史低位，有比較高的安全邊際，同時多項政策優(yōu)化和市場預期提振使beta端仍有較大空間。超額環(huán)境跟蹤指標中風格因子表現(xiàn)持續(xù)較為穩(wěn)定，流動性和波動率的回升動能或?qū)沓~環(huán)境的整體回暖，有利于中高頻量價策略的發(fā)揮。
市場中性策略維持中性偏多觀點，超額環(huán)境預期將邊際改善，與對沖端成本優(yōu)勢形成共振。目前股指期貨均已呈現(xiàn)出不同程度的升水現(xiàn)象，對沖成本優(yōu)勢明顯。
風險提示：國際地緣政治沖突加??；美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預期；疫情超預期反復
|
|
