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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2.0億元-2.8億元，同比減少虧損39.70%-69.93%；扣非后的凈利潤(rùn)為虧損2.0億元-2.8億元，同比減少虧損38.81%-56.30%；基本每股收益為虧損0.220元/股-0.309元/股，同比減少虧損39.65%-57.03%。
　　投資要點(diǎn)：
　　出境游復(fù)蘇在即，公司積極部署業(yè)務(wù)
　　《文化和旅游部辦公廳關(guān)于試點(diǎn)恢復(fù)旅行社經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)的通知》1月20日發(fā)布，2023年2月6日起，試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。即日起，旅行社及在線旅游企業(yè)可開(kāi)展產(chǎn)品發(fā)布、宣傳推廣等準(zhǔn)備工作。
　　眾信旅游首批上線了以MINITOUR為代表的定制類產(chǎn)品，目的地覆蓋法國(guó)、瑞士、英國(guó)、日本、馬爾代夫等。在遠(yuǎn)期長(zhǎng)線方面，2023年的南北極、2024年環(huán)球地球121天郵輪產(chǎn)品等均已籌備就緒，靈活、多樣的產(chǎn)品設(shè)置能夠滿足游客的需求。隨著出入境政策的改善，出入境板塊將迎來(lái)復(fù)蘇期。出境游作為公司的核心業(yè)務(wù)，后續(xù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)回暖。
　　出境游恢復(fù)循序漸進(jìn)，國(guó)內(nèi)旅游拉動(dòng)出境游
　　當(dāng)前對(duì)出境游市場(chǎng)恢復(fù)需要循序漸進(jìn)。出入境游市場(chǎng)恢復(fù)初期，出境目的呈現(xiàn)出多元化、定制化需求。短時(shí)間內(nèi)主要以商務(wù)拜訪、出國(guó)探親、出國(guó)留學(xué)等長(zhǎng)期出境需求為主。航空航班運(yùn)力還未完全恢復(fù)至疫情前水平，簽證中心暫時(shí)未全面開(kāi)放團(tuán)隊(duì)簽證業(yè)務(wù)，中國(guó)公民出境跟團(tuán)游業(yè)務(wù)暫未恢復(fù)。隨著航班運(yùn)力陸續(xù)恢復(fù)，簽證業(yè)務(wù)有序展開(kāi)，出入境市場(chǎng)將得到進(jìn)一步復(fù)蘇。屆時(shí)我國(guó)旅游市場(chǎng)的恢復(fù)將呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)游拉動(dòng)出境游，周邊游帶動(dòng)長(zhǎng)線跨境游的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年五一黃金周或暑期能夠感受到較為明顯的市場(chǎng)變化。
　　投資建議：
　　結(jié)合疫后時(shí)代大眾出行需求的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)外出入境政策的放開(kāi)，公司在境外游賽道自身的優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)測(cè)公司2022、2023、2024年的EPS分別為-0.33元、0.00元、0.09元，參照1月31日收盤(pán)價(jià)，2023、2024年對(duì)應(yīng)的PE分別為2309.19倍、96.93倍。我們中長(zhǎng)期看好眾信旅游作為行業(yè)龍頭的自身優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，出境游恢復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，出入境政策調(diào)整。