>> 申萬宏源-拓斯達(300607)收入持續(xù)高增，利潤顯著改善，產(chǎn)能擴張順利-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大?。?/td>
| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，略低于預期。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入約48億元，同比增長45%；年度歸母凈利潤1.50-1.80億元，同比增長129.37%-175.25%，扣非歸母凈利潤1.28-1.58億元，同比增長344.62%-448.83%。推算得到單四季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.11億元，同比增長51%；歸母凈利潤996-3996萬元，扣非歸母凈利潤215-3215萬元，同比由負轉(zhuǎn)正。
投資要點：
收入端持續(xù)高增長，主要由項目制業(yè)務貢獻。公司預計全年實現(xiàn)營業(yè)收入48億元，同比增長45%；單四季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.11億元，同比增長51%，環(huán)比增長21%。收入超預期主要來自于彈性較高的項目制業(yè)務——智能能源及環(huán)境管理業(yè)務（綠能）和自動化應用，22年公司開拓較多大客戶，取得訂單與收入同步增長，彰顯了公司的資源整合能力和市場開拓能力。利潤端相比去年顯著改善，降本增效的改革成效顯著。公司預計全年歸母凈利潤中值為1.65億元，同比增長152.31%，扣非歸母凈利潤中值1.43億元，同比增長396.73%；單四季度歸母凈利潤中值為0.25億元，扣非歸母凈利潤中值0.17億元，均同比由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比分別下滑34%、45%。利潤相較于去年顯著改善，主要得益于收入增長以及有效的降本增效管控措施。但四季度利潤率由于綠能業(yè)務占比提升而小幅下滑，展望23年，隨著海外業(yè)務占比提升，綠能業(yè)務的毛利率有望改善。
數(shù)控機床等自動化設備產(chǎn)能擴張，公司有望抓住周期上行機遇。2022年底，拓斯達大嶺山智能設備總部基地項目一期主體結(jié)構(gòu)封頂，項目建成后將主要用于自動化設備及CNC機床等裝備的研發(fā)和制造，產(chǎn)能釋放后預計年產(chǎn)值超20億元；二期地塊預計于2023年開工建設。軍工航空航天、新能源等行業(yè)需求持續(xù)旺盛，埃弗米五軸數(shù)控機床的訂單飽滿，供不應求，產(chǎn)能釋放將解決公司的產(chǎn)能瓶頸問題。
公司助力怡和達建設注塑工廠，具有標桿作用。22年12月公司為怡和達提供TMII代注塑機+機械手+周邊輔機配套整體注塑成型方案，TMII 90、TMII 130、TMII 170等機型同時被應用于生產(chǎn)中。產(chǎn)品具有射膠穩(wěn)定性好、動作平穩(wěn)靈敏、控制精度高、能耗低等優(yōu)勢，產(chǎn)品競爭力得到重要下游客戶的認可，有利于公司進一步拓展注塑機下游市場。
調(diào)整22-24年盈利預測，維持“買入”評級。由于項目制業(yè)務的毛利率波動較大，根據(jù)業(yè)績預告，我們下調(diào)22-24年歸母凈利潤分別為1.65、2.98、3.78億元（原預測值2.01、3.03、3.92億元），股價（2023/1/30）對應22-24年PE分別為42、23、18X?？紤]到23年制造業(yè)復蘇，高端制造自主崛起進程持續(xù)推進，維持“買入”評級。
風險提示：制造業(yè)復蘇不及預期風險、產(chǎn)品研發(fā)及市場拓展不確定性風險、競爭加劇風險。
|
|
