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>> 銀河證券-財(cái)政收支2022年分析與2023年展望:廣義赤字率5.0%、專項(xiàng)債4.4萬(wàn)億-230131
上傳日期:   2023/2/1 大?。?/td>   620KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來(lái)源:   銀河證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   許冬石,高明,詹璐
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1月30日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布,2022年全國(guó)公共財(cái)政收入同比增長(zhǎng)0.6%(前值+10.7%),公共財(cái)政支出同比增長(zhǎng)6.1%(前值+0.3%);12月當(dāng)月公共財(cái)政收入同比+61.1%(前值+24.6%),支出同比+2.95%(前值+4.8%)。
  一、2022年公共財(cái)政收入增速12月才轉(zhuǎn)正,全年增長(zhǎng)0.6%,低于名義GDP增速5.3%。2022年1-12月公共財(cái)政收入為20.37萬(wàn)億元,累計(jì)同比+0.6%(1-11月為-3.0%)。其中,稅收收入16.66萬(wàn)億元,同比-3.5%(前值-7.1%),非稅收入3.71萬(wàn)億元,同比+24.4%(前值+22.2%)。主要稅種之中,國(guó)內(nèi)增值稅4.87萬(wàn)億元,同比-23.3%(前值-26.2%);企業(yè)所得稅4.37萬(wàn)億元,同比+3.9%(前值+3.8%);進(jìn)口環(huán)節(jié)稅2.0萬(wàn)億元,同比+15.4%(前值+13.4%);國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅1.67萬(wàn)億元,同比+20.3%(前值+18%);個(gè)人所得稅1.49萬(wàn)億元,同比+6.6%(前值+8%)。
  二、2022Q2以來(lái)公共財(cái)政支出增速維持在5.9%至6.4%的區(qū)間。2022年全國(guó)公共財(cái)政支出累計(jì)26.06萬(wàn)億元,同比+6.1%(前值+6.2%),維持4月以來(lái)的5.9%至6.4%區(qū)間。而1-12月的基建投資增速達(dá)到11.52%(其中電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)行業(yè)投資達(dá)到+19.3%),除財(cái)政支出之外也有金融支持的效果。各項(xiàng)目支出增速依次是:衛(wèi)生健康+17.8%(前值+15.3%)、社會(huì)保障和就業(yè)+8.1%(前值+7.4%)、教育+5.5%(前值+5.9%)、交通運(yùn)輸+5.3%(前值+6.0%)、科學(xué)技術(shù)+3.8%(前值+6.0%)、農(nóng)林水事務(wù)+2.3%(前值+3.6%)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)-0.2%(前值-0.5%)、文化旅游體育與傳媒-2.0%(-2.6%)、節(jié)能環(huán)保-3.2%(前值-3.6%),以及債務(wù)付息+8.7%(前值+7.1%)。
  三、2022年政府性基金收入持續(xù)低迷,導(dǎo)致支出增速在12月由正轉(zhuǎn)負(fù)。2022年1-12月全國(guó)政府性基金收入累計(jì)7.79萬(wàn)億元,同比-20.6%(前值-21.5%),其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入6.69萬(wàn)億元,同比-23.3% (前值-24.4%);1-12月全國(guó)政府性基金支出累計(jì)11.1萬(wàn)億元,同比-2.5%(前值+5.5%),延續(xù)7月以來(lái)加速回落趨勢(shì),并最終于12月降至負(fù)值。
  四、預(yù)計(jì)2023年財(cái)政收支將呈現(xiàn)收入恢復(fù)、支出穩(wěn)中有升的狀態(tài),廣義財(cái)政赤字率收窄至5.0%,專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)大至4.4萬(wàn)億元。2022年,廣義財(cái)政赤字率為7.4%(其中公共財(cái)政賬戶實(shí)際赤字率為4.7%,政府性基金賬戶赤字率為2.7%),高于去年的5.2%,但低于2020年的8.6%,廣義財(cái)政赤字規(guī)模達(dá)8.96萬(wàn)億。預(yù)計(jì)2023年名義經(jīng)濟(jì)增速升至6.6%(實(shí)際5.8%、平減指數(shù)0.8%),規(guī)模達(dá)到129萬(wàn)億元。假設(shè)公共財(cái)政收入增長(zhǎng)6.6%,財(cái)政支出增長(zhǎng)7.0%,對(duì)應(yīng)公共財(cái)政賬戶實(shí)際赤字率將維持在4.7%的水平。假設(shè)土地出讓收入恢復(fù)至8.0萬(wàn)億(約為2020至2021年的90%左右,同比增速將反彈至+12.2%),支出增速轉(zhuǎn)正,則政府性基金賬戶的赤字率也將收窄至0.3%。綜上,預(yù)測(cè)2023年廣義財(cái)政赤字率將回落至5.0%左右(其中公共財(cái)政賬戶赤字率仍為4.7%,政府性基金賬戶赤字率收窄至0.3%)。由于財(cái)政仍將保持?jǐn)U張狀態(tài),預(yù)計(jì)新增專項(xiàng)債規(guī)模相對(duì)GDP比例穩(wěn)定在3.4%左右,規(guī)模將擴(kuò)大至4.4萬(wàn)億元(2022年為4.15萬(wàn)億元)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:
  1.地緣政治沖突加??;
  2.高債務(wù)經(jīng)濟(jì)體信用風(fēng)險(xiǎn);
  3.新冠病毒復(fù)陽(yáng)概率過(guò)高。
  
 
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