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招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年1月第5周):搶配短債-230131
上傳日期:
2023/2/1
大?。?/td>
2244KB
格式:
pdf 共18頁(yè)
來(lái)源:
招商證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
尹睿哲
,
李豫澤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
截至2023年1月30日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
城投債:
公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在4.8%以下;收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債長(zhǎng)短端分化,1年內(nèi)短債收益率持續(xù)下行。其中,收益率下行幅度超15BP的包括1年內(nèi)江蘇省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)浙江省級(jí)永續(xù)、1年內(nèi)湖北區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)山西地級(jí)市非永續(xù)債等,而收益率上行幅度較大的品種集中在2-3年期,平均上行10.8BP。
私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.7%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級(jí)、貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比,1年以上私募城投債收益率以上行為主,幅度較大的有3-5年廣東區(qū)縣級(jí)、2-3年安徽區(qū)縣級(jí)、2-3年河南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債等,分別上行63.02BP、49.46BP、21.79BP;1年內(nèi)品種收益率仍以下行為主,較為明顯的有山東、四川、湖南等省份。
產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)業(yè)債中,短期品種收益率以下行為主,中長(zhǎng)端收益率多呈現(xiàn)邊際上行,其中,民企公募債收益率基本下行,1年內(nèi)及3-5年非永續(xù)品種分別下行66.21BP、115.97BP;地產(chǎn)債中,除民企公募地產(chǎn)債之外,其余品種收益率多上行,1年內(nèi)民企私募及2-3年國(guó)企私募地產(chǎn)債收益率上行幅度在100BP附近。
金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債收益率以下行為主。具體來(lái)看,租賃公司債收益率基本下行,但幅度較?。黄胀ㄉ探饌找媛释瑯映尸F(xiàn)下行趨勢(shì),1年內(nèi)城、農(nóng)商行普通商金債下行幅度超10BP;銀行資本補(bǔ)充債中,國(guó)有行“二永債”收益率全線下行,其余銀行二級(jí)資本債下行多集中在短端;此外,2年內(nèi)證券公司次級(jí)債收益率下行也較為明顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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