>> 國泰君安-宏觀研究報告：“能源危機(jī)”讓歐洲避免“衰退”-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
962KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫英超，周浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
暖冬的帶來讓歐洲順利度過了“斷氣”帶來的能源危機(jī)。運(yùn)氣似乎站在了歐洲人這一邊，但正像德國人在斯大林格勒戰(zhàn)役中的失敗不能怪罪于凜冽的寒冬一樣，理解歐洲經(jīng)濟(jì)超預(yù)期背后的根本原因，才更加重要。
從總量政策來看，大規(guī)模的財政補(bǔ)貼減輕了能源危機(jī)對于經(jīng)濟(jì)的沖擊，但更加重要的是，面對能源危機(jī)的長期影響，歐洲各國采取了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型政策。歐盟各國制定了“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃，該計劃預(yù)期在2030年前在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資5650億歐元，以大力發(fā)展光伏和新能源汽車產(chǎn)業(yè)；除此以外，歐盟還加大了對液化天然氣產(chǎn)業(yè)的投資力度。
作為歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭，德國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也強(qiáng)于預(yù)期。其貿(mào)易表現(xiàn)也十分突出，資本品作為德國出口的最主要部分，也一直表現(xiàn)突出，這也在一定程度上表明歐洲各國在加速制造業(yè)轉(zhuǎn)型。
綜合而言，歐元區(qū)大概率能夠在2023年避免“衰退”。在經(jīng)濟(jì)前景改善的背景下，歐洲央行也會有更大的空間來應(yīng)對通脹，盡管本輪通脹大概率已經(jīng)見頂回落，但由于主要通脹指標(biāo)仍然在高位，歐洲央行將仍然保持“鷹派”加息。在本周的議息會議上，歐洲央行加息50個基點(diǎn)也已經(jīng)成為基準(zhǔn)情境。這也將有利于歐元匯率進(jìn)一步走強(qiáng)。
作為2023年第一個被證偽的主要宏觀預(yù)判，歐元區(qū)大概率能避免衰退也意味著全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險出現(xiàn)了一定程度的收斂，這對于風(fēng)險資產(chǎn)而言有正面意義
|
|
