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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11-14億元（同比+25.4-59.6%），扣非歸母凈利潤9-11.5億元（同比+23.7-58%）。Q4單季度來看，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.5-5.5億元，取中值來看，同比+25.2%，環(huán)比+10.3%；扣非歸母凈利潤1.2-3.7億元，取中值來看，同比+13.9%，環(huán)比-26.8%。
　　短期因素影響利潤高增。1）確認(rèn)激勵(lì)費(fèi)用，導(dǎo)致公司合并凈利潤減少約7500萬元。2）基于謹(jǐn)慎性原則，公司2022年擬計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約3.54億元，其中計(jì)提信用減值損失0.16億元，各子公司的呆滯庫存計(jì)提減值準(zhǔn)備1.57億元，子公司蘇州旭創(chuàng)計(jì)提固定資產(chǎn)減值損失1.5億元，子公司成都儲(chǔ)翰計(jì)提商譽(yù)減值損失0.31億元，預(yù)計(jì)將減少歸母凈利潤3.07億元。
　　全球數(shù)通龍頭地位穩(wěn)固。公司產(chǎn)品迭代速度領(lǐng)跑全球，可以充分享受產(chǎn)品投放初期的高紅利，與谷歌、亞馬遜、Facebook等客戶均保持穩(wěn)定的合作關(guān)系。2021年400G產(chǎn)品全球份額50%左右，居行業(yè)首位。22年，800G/相干光模塊產(chǎn)品開始小規(guī)模出貨，預(yù)計(jì)23/24年迎來大規(guī)模放量。同時(shí)公司蘇州、銅陵、成都三地積極擴(kuò)充產(chǎn)能有效鞏固了其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)受益于全球數(shù)通市場(chǎng)需求放量。同時(shí)，公司目前已成立激光雷達(dá)OEM/ODM團(tuán)隊(duì)，將充分發(fā)揮在光模塊領(lǐng)域積累的優(yōu)勢(shì)，協(xié)助激光雷達(dá)客戶進(jìn)一步降低BOM成本、提升產(chǎn)品性能與交付能力，打造第二增長曲線。
　　三度回購公司股份，彰顯業(yè)績(jī)向好信心。第一期于2022年7月1日實(shí)施完成，回購公司股份6036769股，支付的總金額為1.81億元（含交易費(fèi)用）；第二期于2022年10月10日實(shí)施完成，回購公司股份11156100股，支付的總金額為2.99億元（含交易費(fèi)用）。10月啟動(dòng)了第三期股份回購方案，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購公司股份，資金總額不低于人民幣3億元（含）且不超過人民幣6億元（含）。多次股權(quán)激勵(lì)有望提升核心員工積極性，夯實(shí)公司長期發(fā)展底座，彰顯業(yè)績(jī)長期向好信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為12.2、15.6、18.6億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19、15、12倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶訂單風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦影響公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)等。