>> 山西證券-廣立微(301095)業(yè)績略超預期，WAT設備批量出貨增強業(yè)績確定性-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 412KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葉中正,李淑芳 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年業(yè)績預告。公司預計2022年營業(yè)收入增長75%-85%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.1-1.3億元，同比72.56%-103.93%；扣非歸母凈利潤0.93-1.1億元，同比84.71%-118.45%。
事件點評
業(yè)績略超預期，利潤增長較多。主要原因在于：一是WAT測試設備及軟件收入持續(xù)增長：（1）公司以WAT測試機為主的硬件銷售業(yè)務獲得主要客戶的批量采購訂單，實現(xiàn)銷售收入較大幅度增長，產(chǎn)品性能得到充分認可和肯定，市場占有率快速提升；（2）公司以EDA工具授權和良率提升服務為主的軟件銷售業(yè)務獲得原有客戶持續(xù)復購，新客戶拓展取得較大進展，營業(yè)收入穩(wěn)步增長；二是，上市后，募集資金的管理收益增長較多，財務費用有大幅下降。
未來WAT設備和數(shù)據(jù)分析軟件持續(xù)引領公司收入快速增長
?。?）WAT設備已實現(xiàn)高質(zhì)量國產(chǎn)替代，已導入多家大晶圓廠，未來市占率會持續(xù)提升。據(jù)公司測算，2020年中國大陸地區(qū)新增產(chǎn)能所需WAT測試機的總體規(guī)模約為9.5億元。隨著中國大陸地區(qū)晶圓廠建設的提速及總體產(chǎn)能規(guī)模的快速擴張，未來大陸地區(qū)WAT測試機的市場規(guī)模將快速增長。公司W(wǎng)AT設備2020年量產(chǎn)，量產(chǎn)之前Keysight壟斷了國內(nèi)WAT測試設備90%以上的市場。公司W(wǎng)AT測試設備已經(jīng)實現(xiàn)了高質(zhì)量的國產(chǎn)替代，目前已經(jīng)通過華虹集團、粵芯半導體、合肥晶合、長鑫存儲等多家知名集成電路企業(yè)的驗證，已被部分晶圓廠部署于量產(chǎn)產(chǎn)線上使用，且已經(jīng)獲得主要客戶的批量采購訂單。未來國產(chǎn)化替代背景疊加地域優(yōu)勢會進一步提升公司市占率。
（2）數(shù)據(jù)分析軟件有望成為未來公司重要的收入增長點。DataExp是公司基于十多年的行業(yè)經(jīng)驗建立的數(shù)據(jù)分析平臺，公司持續(xù)迭代升級，目前公司新一代的大數(shù)據(jù)分析平臺包括了半導體通用數(shù)據(jù)分析軟件、良率分析及管理系統(tǒng)、WAT測試數(shù)據(jù)分析軟件等。通用數(shù)據(jù)軟件的主要競品為SAS公司的Jmp軟件，良率分析及管理系統(tǒng)的主要競爭對手包括Synopsys于2021年6月宣布收購的BISTel、NI于2020年度收購的Optimal+、Synopsys的Odyssey、PDFSolutions的Exensio等。與競爭對手相比，公司的數(shù)據(jù)分析軟件業(yè)務仍處于起步階段。但隨著數(shù)據(jù)分析軟件類型持續(xù)豐富，潛在客戶已經(jīng)從晶圓制造商拓展到了芯片設計公司，已經(jīng)獲得了來自于平頭哥半導體、合肥晶合等企業(yè)的訂單。未來隨著公司數(shù)據(jù)分析平臺的進一步完善，數(shù)據(jù)分析軟件有望成為公司重要的收入增長點。
投資建議
預計2022-2024年，公司營業(yè)收入分別為3.63/6.37/10.02億元，同比83.2%、75.4%、57.5%；歸母凈利潤分別為1.20/2.04/3.32億元（原值1.01/1.81/2.95億元），同比增長88.9%、69.8%、62.3%，對應EPS為0.60/1.02/1.66元。以2023年1月30日收盤價94.69元計算，2022-2024年PE分別為157.3X/92.6X/57.1X。維持“買入-A”評級。
風險提示
晶圓廠擴產(chǎn)不及預期；新產(chǎn)品開發(fā)不及預期；軟件業(yè)務進展及客戶拓展不及預期。
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