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業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期
　　公司預(yù)告，2022年歸母凈利潤(rùn)30-33億元，與上年同期（追溯調(diào)整前）相比，增加28.3-31.3億元同比增1643%-1818%；與上年同期（追溯調(diào)整后）相比，增加28.2-31.2億元同比增1547%-1711%；歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要系去年同期高端通信業(yè)務(wù)大幅影響當(dāng)期利潤(rùn)；22Q4單季利潤(rùn)5.3-8.3億元；業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　通信：向高端延伸、布局綠色能源產(chǎn)品提升盈利能力；
　　海洋：從系統(tǒng)設(shè)計(jì)、海纜結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、材料選型等多方向助力海風(fēng)平價(jià)；
　　電力：布局新型電力系統(tǒng)技術(shù)新需求，成為特高壓輸電線路節(jié)能建設(shè)主力軍；
　　新能源：積極擴(kuò)充產(chǎn)能、壯大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，海內(nèi)外訂單持續(xù)放量，加速儲(chǔ)能拓展。
　　海風(fēng)裝機(jī)/招標(biāo)預(yù)期樂(lè)觀
　　海洋板塊高景氣。近期惠州港口二、徐聞等海纜項(xiàng)目招標(biāo)推進(jìn)，后續(xù)帆石、青洲、鹽城大豐、山東等多個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將持續(xù)催化。
　　公司海洋在手訂單充足，增厚2023年業(yè)績(jī)。2023年1月公司與上海源威的聯(lián)合體成為惠州港口二PA海纜項(xiàng)目中標(biāo)候選人，投標(biāo)報(bào)價(jià)9.68億元；此前2022年10月、7月公司分別公告新增3個(gè)、7個(gè)海洋訂單合計(jì)11.28億元、22.8億元。
　　產(chǎn)能進(jìn)一步提升。隨著廣東汕尾、江蘇鹽城海纜產(chǎn)能，廣東陽(yáng)江、江蘇鹽城海工產(chǎn)能的持續(xù)釋放，2023年公司海纜、海工能力將進(jìn)一步提升，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　隨著國(guó)內(nèi)海纜廠商實(shí)力的提升，包括中天科技在內(nèi)的國(guó)內(nèi)頭部海纜企業(yè)加速出海，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2021年公司在加拿大、越南、菲律賓、印尼、卡塔爾、阿聯(lián)酋等國(guó)家斬獲超20個(gè)訂單總計(jì)約1.6億美元。
　　新能源業(yè)務(wù)形成新拉動(dòng)
　　2022年受到材料成本等影響，新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)承壓，下半年有所好轉(zhuǎn)；23年隨著光伏、儲(chǔ)能在手項(xiàng)目推進(jìn)落地，23年新能源業(yè)務(wù)有望釋放規(guī)模形成新拉動(dòng)。
　　儲(chǔ)能在手訂單充足。2022年10月新增大型儲(chǔ)能項(xiàng)目合計(jì)金額3.34億元，此前截至2022年8月底公司儲(chǔ)能公告項(xiàng)目金額已達(dá)24億元，并且獲得中國(guó)能建中電工程2022-2023年儲(chǔ)能系統(tǒng)采購(gòu)全部2個(gè)標(biāo)包框架采購(gòu)入圍供應(yīng)商資格。
　　2022年10月新增光伏發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)金額9.05億元，光伏epc業(yè)務(wù)2023年有望進(jìn)入密集落地，增厚新能源板塊業(yè)績(jī)。
　　投資建議
　　海洋板塊高景氣/新能源新拉動(dòng)，成長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)公司2023-24年歸母凈利潤(rùn)42.7、51.6億元，PE 13、11倍，維持“買(mǎi)入”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海纜競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；海風(fēng)建設(shè)不及預(yù)期；訂單獲取不及預(yù)期等。