>> 國信證券-中天科技(600522)22年在手訂單豐富，23年有望迎來交付旺季-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
410KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍,付曉欽 |
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公司公告，預(yù)計2022年歸母凈利潤30億元到33億元，較追溯調(diào)整前同比增長1643%到1818%；較追溯調(diào)整后同比增長1547%到1711%；
預(yù)計2022年扣非歸母凈利潤29億元到32億元，較追溯調(diào)整前同比增長6248%到6905%；較追溯調(diào)整后同比增長6248%到6905%。
考慮到21年公司計提高端通信相關(guān)資產(chǎn)減值累計約36.78億元（影響歸母凈利潤30.2億元），扣除該減值損失后，2021年公司實現(xiàn)凈利潤31.92億元，按照盈利預(yù)測中位，22年公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤31.5億元，去除2021年減值損失后同比基本持平。報告期內(nèi)公司在海洋、光通信、新能源業(yè)務(wù)板塊上持續(xù)取得突破和進(jìn)展。1、海洋板塊把握海上風(fēng)電建設(shè)高峰，持續(xù)中標(biāo)中海底電纜；海工板塊夯實技術(shù)創(chuàng)新，在高功率等級船只上進(jìn)一步突破；2、光通信業(yè)務(wù)持續(xù)受益于光通信產(chǎn)業(yè)市場需求提升，中標(biāo)份額較好，盈利能力提升明顯；3、費(fèi)用端，公司持續(xù)加強(qiáng)成本管控，多措并舉降本增效，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增強(qiáng)；4、戰(zhàn)略上，公司收購中天新興材料、中天電氣公司100%股權(quán)，加強(qiáng)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品能力。
鞏固海纜龍頭地位，光儲競爭實力持續(xù)增長。2022年全年，公司公告中標(biāo)多個海上風(fēng)電、大型儲能、光伏EPC項目，公司在手訂單豐富。同時，公司如東項目于3季度啟動，公司中標(biāo)的大型如東光伏EPC項目加速布局。長期來看，海洋板塊具有較高的景氣度，儲能業(yè)務(wù)空間廣闊，看好公司在海纜業(yè)務(wù)上較高壁壘以及在儲能業(yè)務(wù)上的布局。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；海上風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；如東光伏建設(shè)交付節(jié)奏不及預(yù)期；光纖光纜價格下降。
投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
考慮到疫情及海風(fēng)施工條件影響，海工項目交付出現(xiàn)一定程度遞延，我們下調(diào)預(yù)測，原預(yù)計2022-24營業(yè)收入分別為426/500/569億元，歸母凈利潤38/48/54億元，調(diào)整后預(yù)計384/454/542億元（同比-17%/18%/19.4% ），凈利潤31.4/43.9/51.9億元（同比+1725%/40%/18.3%），調(diào)整后預(yù)計對應(yīng)PE分別為17/12/10倍，低于可比公司平均估值水平，維持“買入”評級。
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