>> 光大證券-王子新材(002735)公告點評：切入比亞迪供應(yīng)鏈，新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀根 |
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事件：1月31日，王子新材發(fā)布公告：公司控股子公司寧波新容的全資子公司寧容電子，與比亞迪的全資子公司比亞迪供應(yīng)鏈公司，于近期簽署《弗迪動力生產(chǎn)性物料采購?fù)▌t》。
點評：
成功切入比亞迪供應(yīng)鏈，新能源客戶再下一城。此次寧容電子與比亞迪供應(yīng)鏈公司簽訂的《弗迪動力生產(chǎn)性物料采購?fù)▌t》，是雙方簽訂采購合同的基本條款，該通則的簽訂標志著公司成功切入比亞迪供應(yīng)鏈。此次簽約，是公司繼2022年12月與零跑科技簽訂《零部件采購?fù)▌t》后，在新能源客戶開拓方面取得的又一突破。公司將與比亞迪建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，后續(xù)伴隨訂單逐步落地，公司新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)力，增厚公司業(yè)績。
重點拓展新能源領(lǐng)域，薄膜電容擴產(chǎn)推進。子公司寧波新容的前身是創(chuàng)建于1969年的寧波電容器總廠，1985年引進日本金屬化薄膜電容器技術(shù)，在該領(lǐng)域深耕近40年。公司在戰(zhàn)略投資持有寧波新容60%股權(quán)后，保留了核心管理層團隊，并于2023年1月將持股比例進一步提升至85.5%。寧波新容被公司收購前，產(chǎn)品下游領(lǐng)域廣泛，涵蓋軍工、新能源汽車、光伏風力發(fā)電、電網(wǎng)、軌道交通、醫(yī)療、家電等領(lǐng)域，但產(chǎn)能受限，收購后公司對其進行擴產(chǎn)，當前，1條新能源車電容產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，且另有1條新能源車電容、1條光伏電容產(chǎn)線有望于近期建成。寧波新容的新能源訂單增長較快，擴產(chǎn)將助力其重點發(fā)力新能源車、光伏風電等新能源領(lǐng)域，充分受益于新能源產(chǎn)業(yè)浪潮。
發(fā)力電磁發(fā)射產(chǎn)業(yè)，開啟第二成長曲線。公司通過收購中電華瑞、寧波新容，切入電磁發(fā)射產(chǎn)業(yè)。中電華瑞主營艦船電子信息系統(tǒng)，并參與某世界領(lǐng)先的前沿武器研制生產(chǎn)，其承諾2022-2023年凈利潤不低于6500萬元。寧波新容深耕薄膜電容領(lǐng)域近40年，軍工為其重要下游。中電華瑞的大功率半導體元器件、電子信息系統(tǒng)，以及寧波新容的薄膜電容，分別可應(yīng)用于電磁發(fā)射中的三大核心環(huán)節(jié)：脈沖能量變化、控制及監(jiān)測和脈沖能量儲存系統(tǒng)。公司計劃將中電華瑞打造成軍工科技產(chǎn)業(yè)平臺。當前，中電華瑞已收購成都高斯、武漢安和捷，分別切入軍工產(chǎn)品檢測、數(shù)據(jù)鏈領(lǐng)域。軍工業(yè)務(wù)開展有望驅(qū)動公司成長。
盈利預(yù)測、估值與評級：王子新材通過并購深度布局軍工電磁發(fā)射、新能源薄膜電容兩大領(lǐng)域，并在客戶開拓方面不斷取得積極進展，未來有望充分受益于電磁發(fā)射產(chǎn)業(yè)崛起及新能源產(chǎn)業(yè)浪潮。我們維持對公司的2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測0.81億元、1.81億元、2.41億元，維持“買入”評級。
風險提示：并購整合風險，擴產(chǎn)進度推遲風險，電磁發(fā)射產(chǎn)業(yè)成長不及預(yù)期風險。
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