久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布22年業(yè)績預告，預計22年實現(xiàn)歸母凈利潤0.65~0.85億元，同比減少59%~69%；扣非歸母凈利潤0.4~0.6億元，同比減少65%~77%
　　點評：業(yè)績基本符合預期，收入高增，利潤承壓。我們預計公司22全年實現(xiàn)營收42.2億元，同比+26%，其中Q4營收14.32億元，同比+72%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元，同比-62%，其中Q4歸母-0.24億元，同比-867%（Q4集中計提減值）。
　　光伏玻璃滿產(chǎn)滿銷，擴產(chǎn)帶動收入高增。我們預計22年公司光伏玻璃業(yè)務實現(xiàn)營收20.34億元，同比+54%，毛利率約16%，同比-9pct。我們預計22年公司光伏玻璃產(chǎn)品滿產(chǎn)滿銷，隨著焦作、許昌兩大基地在下半年投產(chǎn)，帶動銷量高增，但22Q1光伏玻璃價格大幅下滑，導致全年毛利率較低。公司已與晶澳、天津環(huán)睿簽訂大額訂單，23-24年年有效產(chǎn)能仍有新增，光伏玻璃產(chǎn)銷量有望持續(xù)保持高增長，帶動收入增長。
　　22年浮法玻璃價格大幅下跌影響收入及毛利率，未來價格回升、光熱訂單增加或?qū)痈》I(yè)務改善。我們預計22年公司浮法業(yè)務實現(xiàn)營收3.58億元，同比+58%，毛利率約15%，同比-23pct。受地產(chǎn)竣工及需求不及預期影響，浮法玻璃價格大幅下跌，從而影響公司浮法業(yè)務收入及利潤。光熱方面，公司22年斬獲100MW訂單，但由于規(guī)模較小、未實現(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)，其對業(yè)績的貢獻尚不明顯，23-24年隨著在建光熱項目推進，公司光熱訂單增長，浮法業(yè)務毛利率獲將得到改善。
　　此外，公司于Q4集中計提減值影響利潤。22年公司收入增加導致應收賬款余額增加，計提減值損失金額較大；同時貴金屬案件計提相關(guān)資產(chǎn)減值損失約2300萬元。我們預計剔除減值影響后22年歸母約1.38億元，同比-34%。
　　投資建議：公司是二線光伏玻璃企業(yè)優(yōu)秀代表，同時在光熱、藥玻等高端玻璃領(lǐng)域的多樣化布局正穩(wěn)步推進，我們預計22-24年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.79/3.66/5.76億元，對應EPS 0.07/0.34/0.53元，維持“增持”評級。
　　風險提示：光伏玻璃產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下跌、原材料價格上漲。