>> 國海證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：風(fēng)光招投標(biāo)提速，新能源裝機(jī)加速可期-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊陽 |
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投資要點：
光伏：項目招投標(biāo)提速，產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)
1) 2022年光伏招投標(biāo)項目回顧：2022年光伏需求大增，組件招標(biāo)規(guī)模超146GW，同比增長224%。組件均價呈先上升后下降的趨勢，組件價格為1.83元/W-2.02元/W，較2021年保持高位。2022年EPC招標(biāo)2075項，中標(biāo)規(guī)模111.73GW，其中大EPC中標(biāo)均價維持高位在4元左右。
2) 2023年1月以來：截至1月28日，2023年光伏EPC已中標(biāo)容量共計5.2GW，光伏組件中標(biāo)容量累計0.6GW，中標(biāo)均價1.886元/W，中標(biāo)單價在1.85元/W-1.918元/W之間。
3)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：組件價格跌幅收窄，硅片價格企穩(wěn)回升。據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，截至1月18日，多晶硅價格報收150元/千克，環(huán)比跌幅10.7%，連續(xù)9周下跌；182mm/150μm單晶硅片價格報收4.43元/片，環(huán)比上漲19.7%；182mm單晶PERC電池片價格報收0.85元/W，環(huán)比上漲6.3%；182mm雙面雙玻組件價格報收1.77元/W，環(huán)比跌幅1.7%，連續(xù)6周下跌，跌幅環(huán)比收窄1.03pct。
4)光伏電站收益率敏感性測算：根據(jù)我們的測算，在當(dāng)前組件價格1.75元/W的情況下，光伏電站內(nèi)部收益率約為8.01%，投資回收期為11.5年。
風(fēng)電：2023開年風(fēng)電招標(biāo)提速，海風(fēng)降價明顯
1) 2022年風(fēng)電招投標(biāo)項目回顧：2022年風(fēng)電項目招標(biāo)規(guī)模達(dá)109.3GW（含框架），其中陸上風(fēng)電招標(biāo)量87.04GW，較2021年53.94GW同比增長58%，含塔筒均價2020-2399元/kw，不含塔筒均價1713-2230元/kw；海上風(fēng)電招標(biāo)量22.26GW（含框架），較2021年2.48GW同比增長797%，含塔筒均價3306-4580元/kw，不含塔筒均價3329-3830元/kw。
2) 2023年1月以來：截至1月28日，2023年以來有16個項目招標(biāo)，共計12.33GW。其中陸風(fēng)10.6GW，海風(fēng)1.7GW，均計劃年內(nèi)完成交付。2022年1月總計招標(biāo)規(guī)模9.2GW，陸風(fēng)8.8GW，海風(fēng)0.4GW。2023年至今較2022年1月總量/陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)同比增長分別為34%/21%/325%，即使存在春節(jié)擾動因素，風(fēng)電招標(biāo)需求仍顯著提升。
3)風(fēng)機(jī)價格有望進(jìn)一步降低，推動海風(fēng)快速發(fā)展。據(jù)1月11日中國電建2023年度16GW風(fēng)機(jī)集中采購項目開標(biāo)（均不含塔筒），5GW、10GW陸上風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價1644元/kW、1606元/kW，1GW海上風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價2900元/kW。陸上風(fēng)機(jī)招標(biāo)價格與2022年相差不大，降價趨勢開始企穩(wěn)，海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)價格較2022年均價大幅下降17%。
投資建議及行業(yè)評級：風(fēng)光項目招投標(biāo)提速，我們預(yù)計2023年風(fēng)光裝機(jī)將快速提升。維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，火電轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的建議關(guān)注華能國際、中國電力、國電電力、大唐發(fā)電、華潤電力、粵電力A、寶新能源；綠電建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的三峽能源、龍源電力、金開新能、太陽能；建議關(guān)注受益于風(fēng)光裝機(jī)增長的新能源發(fā)電功率預(yù)測商國能日新、負(fù)荷聚合商朗新科技。
風(fēng)險提示：用電需求不及預(yù)期、政策變動風(fēng)險、成本變動風(fēng)險、電源投資進(jìn)度不及預(yù)期、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、政策執(zhí)行力度不及預(yù)期、電價下滑、重點關(guān)注公司業(yè)績改善不如預(yù)期。
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