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核心要點(diǎn)：
　　市場回顧：近兩周銀行指數(shù)上漲1.75%，板塊繼續(xù)修復(fù)
　　近兩周（2023.01.09-2023.01.20，01.21至01.27為春節(jié)假期）銀行(申萬)上漲1.75%，跑輸滬深300指數(shù)3.29個(gè)百分點(diǎn)。股份行和農(nóng)商行漲幅居前。
　　資金市場：節(jié)前短期資金利率攀升，同業(yè)存單凈融資額較低
　　近兩周央行公開市場投放放量，節(jié)前短期資金利率攀升，資金利率維持在政策利率附近。節(jié)前資金有所收緊，存單利率上行。月初至1月29日存單凈融資額為-1365.9億元，受春節(jié)假期影響市場資金需求相對較低。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：16家上市銀行發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，業(yè)績保持較高增速；銀保監(jiān)會(huì)2023年工作會(huì)議召開
　　16家上市銀行發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)。16家上市行利潤增速保持在較高水平，資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定。相比于2022年三季度，16家銀行資產(chǎn)增速平均上行了0.36%，營業(yè)收入增速有所下滑，凈利潤增速平均提高了0.45%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，大部分銀行不良貸款率較22Q3持平或下降，整體不良貸款率基本持平22Q3；撥備覆蓋率和撥貸比整體有所下降，但幅度較小，資產(chǎn)質(zhì)量維持在相對穩(wěn)定狀態(tài)。綜合來看，16家上市行營收增長雖然有所放緩，但撥備充足使銀行具有較好的業(yè)績保持能力，且整體資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定，反映基本面仍然良好，為銀行股修復(fù)增強(qiáng)了信心。
　　1月13日，銀保監(jiān)會(huì)2023年工作會(huì)議召開，部署了2023年工作重點(diǎn)。會(huì)議提出，全力支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，把支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，不斷優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易金融服務(wù)，大力發(fā)展普惠金融，努力促進(jìn)金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)。另外，會(huì)議提出有效應(yīng)對信用風(fēng)險(xiǎn)集中反彈，督促銀行機(jī)構(gòu)做實(shí)資產(chǎn)分類，加大不良資產(chǎn)處置力度，積極配合化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過2017年以來的金融降杠桿和風(fēng)險(xiǎn)整治，當(dāng)前影子銀行風(fēng)險(xiǎn)趨于可控，高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)回表迫切性降低，銀行在這方面的資本壓力也將得以舒緩。
　　投資建議
　　近期房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)寬，商品房需求端寬松政策加碼，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。防疫措施優(yōu)化與疫情過峰影響減輕后，信貸結(jié)構(gòu)有望改善，二季度起息差降幅或?qū)⒖s窄。建議關(guān)注銀行股估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于銀行基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，前期調(diào)整幅度較大的股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)，若資本市場表現(xiàn)向好，大財(cái)富業(yè)務(wù)布局完善的股份行將進(jìn)一步受益于中收貢獻(xiàn)擴(kuò)大。維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期。