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公告摘要：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6700萬元-8700萬元，同比減少71.49%-62.98%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4500萬元-6500萬元，同比減少78.25%-68.58%。
　　疫情影響交付節(jié)奏，外部因素影響公司業(yè)績表現(xiàn)。受全國各地疫情防控影響，2022年公司新項(xiàng)目進(jìn)展和客戶訂單交付受到延遲。軍品免稅政策取消，公司基于謹(jǐn)慎性考慮，按照扣稅收入進(jìn)行確認(rèn)，多因素影響公司正常業(yè)績表現(xiàn)，全年歸母凈利潤預(yù)告中值為7700萬元，同比減少67.24%。分季度來看，四季度一般是公司訂單確認(rèn)高峰期，疫情打亂交付節(jié)奏，大部分項(xiàng)目延期交付，Q4預(yù)計(jì)歸母凈利潤為虧損236-2236萬元，中值虧損1236萬元。隨著疫情防控政策優(yōu)化，相關(guān)業(yè)務(wù)和進(jìn)度逐步恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)22Q4未確認(rèn)訂單有望在2023年上半年進(jìn)行確認(rèn)。展望2023年，除結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目確認(rèn)外，公司多個(gè)新項(xiàng)目進(jìn)展順利，一方面公司利用現(xiàn)有成熟產(chǎn)品技術(shù)平臺，向新軍種進(jìn)行橫向賦能，另一方面，公司在技術(shù)上縱向延伸，布局軍用5G等先進(jìn)產(chǎn)品，鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位。我們預(yù)計(jì)，隨著進(jìn)入十四五后半周期，前期相關(guān)預(yù)研項(xiàng)目將進(jìn)入批量化生產(chǎn)階段，結(jié)合當(dāng)前全球地緣摩擦頻繁，軍用通信迭代升級需求迫切，公司有望迎來快速增長期。
　　軍用通信寬帶化是長期趨勢，公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈整合布局。我軍主戰(zhàn)裝備以窄帶通訊技術(shù)為主，長期來看，軍用寬帶移動通信是未來發(fā)展方向，國防信息化持續(xù)推動軍用寬帶移動通信市場需求增長。我國軍工通信系統(tǒng)與發(fā)達(dá)國家存在較大差距，相較于發(fā)達(dá)國家對軍工通信系統(tǒng)建設(shè)占國防開支5%的投入，我國軍工通信系統(tǒng)建設(shè)開支僅占國防經(jīng)費(fèi)2%以下，提升空間較大。公司作為技術(shù)總體單位參與研制了“軍用寬帶移動通信系統(tǒng)某通用裝備型號研制項(xiàng)目”，主要產(chǎn)品包括軍用4G/5G戰(zhàn)術(shù)通信裝備，產(chǎn)品覆蓋寬帶通信芯片、通信模塊、終端、基站、應(yīng)用系統(tǒng)等，以形成在5G時(shí)代的“芯片—模塊—終端—基站—系統(tǒng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司已定型和在研的型號裝備共計(jì)38型，公司新型號產(chǎn)品繼續(xù)在多領(lǐng)域多兵種擴(kuò)展，產(chǎn)品覆蓋了陸、海、空、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊(duì)等軍種，產(chǎn)品訂單持續(xù)放量。在軍用寬帶移動通信領(lǐng)域，公司在技術(shù)儲備、產(chǎn)品化能力、型號裝備數(shù)量和市場占有率方面都處于領(lǐng)先地位。
　　技術(shù)能力持續(xù)領(lǐng)先，打造小基站第二成長曲線。公司堅(jiān)持技術(shù)為發(fā)展根本，在研發(fā)方面保持高投入，持續(xù)吸納行業(yè)優(yōu)秀人才，通過技術(shù)能力的提升，優(yōu)化自身產(chǎn)品性能，保障自身在軍用寬帶領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先地位。截止2022年三季度，公司在研項(xiàng)目包括基于SDR平臺的寬窄帶兼容無線通信系統(tǒng)、裝備平臺無線寬帶通信類產(chǎn)品、部分升級改造適用于大規(guī)模應(yīng)用通信保障產(chǎn)品、兵種拓展型號產(chǎn)品、訓(xùn)練場區(qū)基礎(chǔ)通信建設(shè)綜合集成項(xiàng)目、新一代接入波形和自組網(wǎng)波形、基于軍用需求的5G產(chǎn)品等。除軍用外，公司小基站在民用領(lǐng)域取得突破。運(yùn)營商開啟小基站招標(biāo)，其中中國移動公布了2022年-2023年擴(kuò)展型皮站設(shè)備招標(biāo)結(jié)果，站數(shù)2萬站合計(jì)金額約13億元。公司5G小基站已成功取得工信部入網(wǎng)證與型號核準(zhǔn)證，并完成第一代一體化站原理樣機(jī)研制完成，公司小基站產(chǎn)品自主可控程度高，未來將根據(jù)市場定制需求進(jìn)行產(chǎn)品批量化。
　　投資建議：國防信息化將是軍費(fèi)開支的重要方向，隨著軍工裝備的現(xiàn)代化發(fā)展，將推動軍用通信從窄帶向?qū)拵?，軍用寬帶通信市場將迎來快速增長，公司有望充分受益。同時(shí)小基站業(yè)務(wù)有望進(jìn)入放量前期?；谝咔閷窘桓豆?jié)奏影響，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年凈利潤為0.8億元/3.33億元/4.16億元（原值為3.12億元/3.88億元/4.69億元），EPS分別為0.13元/0.53元/0.66元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍用寬帶市場發(fā)展不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)