>> 銀河證券-化工行業(yè)點評報告：業(yè)績分化、持倉回落，看好周期與成長共振-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 2393KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任文坡 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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已披露2022年業(yè)績預告分化凸顯
截至1月31日，化工行業(yè)中有254家上市公司披露了2022年年度業(yè)績預告，總數(shù)量占比52.8%。按預披露歸母凈利潤中位值計算，業(yè)績錄得正/負增長有130/124家，總數(shù)量占比27.0%/25.8%。分季度來看，22Q4業(yè)績同比錄得正/負增長有113/141家，總數(shù)量占比23.5%/29.3%；22Q4業(yè)績環(huán)比錄得正/負增長有78/176家，總數(shù)量占比16.2%/36.6%。分行業(yè)來看，2022年業(yè)績錄得正增長的公司主要集中于農(nóng)藥、磷肥及磷化工、鉀肥、碳纖維、鋰電化學品、電子化學品、食品及飼料添加劑、民爆用品、純堿等子行業(yè)；業(yè)績錄得負增長的公司主要集中于煉化、粘膠、錦綸、滌綸、氨綸、印染化學品、鈦白粉、氯堿、有機硅等子行業(yè)。
22Q4基金持倉占比回落，注重個股均衡化配置
22Q4公募基金重倉持有基礎化工/石油化工市值占比4.99%/0.30%，環(huán)比下降0.23/0.13個百分點。化工行業(yè)目前處于低配狀態(tài)，22Q4基礎化工行業(yè)低配比例為0.40%；石油化工行業(yè)低配比例為1.07%。基礎化工持倉排名第5，從持倉市值來看，氮肥、聚氨酯、膜材料、農(nóng)藥、輪胎等存在明顯加倉跡象；鋰電化學品、電子化學品、鉀肥、食品及飼料添加劑、純堿等倉位降幅顯著，呈現(xiàn)出結構性持倉變化。重倉股集中度處在較低水平，注重個股均衡化配置，其中萬華化學、華魯恒升、賽輪輪胎等加倉跡象明顯。
把握需求邊際改善機會，關注景氣底部品種
考慮到成本、需求有望改善，看好煉化、化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)；重點推薦中國石化（600028.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、東方盛虹（000301.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。房企融資“三箭齊發(fā)”，看好地產(chǎn)竣工端產(chǎn)業(yè)鏈；重點推薦中泰化學（002092.SZ）、龍佰集團（002601.SZ）、合盛硅業(yè)（603260.SH）等。三代制冷劑配額即將落地，行業(yè)盈利改善確定性較強；重點推薦三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、永和股份（605020.SH）等。
關注成長確定性機會，探尋高成長個股標的
“雙碳”目標下，龍頭企業(yè)憑借資金、研發(fā)、能效水平、管理能力等優(yōu)勢有望通過規(guī)?；瘮U張長期受益；重點推薦項目審批落地、成長確定性強的華魯恒升（600426.SH）、萬華化學（600309.SH）等，同時推薦低估值、強化產(chǎn)業(yè)布局的廣匯能源（600256.SH）、國恩股份（002768.SZ）等。技術破壟斷下，芳綸、碳纖維、成核劑國產(chǎn)替代正當時；重點推薦泰和新材（002254.SZ）、中復神鷹（688295.SH）、光威復材（300699.SZ）、上海石化（600688.SH）、呈和科技（688625.SH）等。低碳化進程持續(xù)推進，看好氣凝膠全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)競爭優(yōu)勢和國內(nèi)生物柴油龍頭出口潛力；重點推薦晨光新材（605399.SH）、宏柏新材（605366.SH）、卓越新能（688196.SH）等。
風險提示
原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，項目達產(chǎn)不及預期的風險等。
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