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本文內(nèi)容主要圍繞中證1000指數(shù)（000852）及其指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的投資價(jià)值所展開，主要結(jié)論如下：
　　中證1000指數(shù)成分股突出“小而專精”特征，行業(yè)分布分散。指數(shù)在TMT、中游制造、消費(fèi)、醫(yī)藥、周期和金融地產(chǎn)板塊上的長(zhǎng)期權(quán)重占比約為24%、28%、13%、10%、20%和5%，涉及所有一級(jí)行業(yè)，涵蓋范圍廣泛。成分股含有219只“專精特新”企業(yè)，權(quán)重占比接近四分之一，特色鮮明突出。
　　指數(shù)盈利能力較強(qiáng)，具備橫向比較優(yōu)勢(shì)。中證1000營(yíng)收增速較為穩(wěn)定，在多數(shù)年份都領(lǐng)先于同期的滬深300、中證500等寬基指數(shù)的表現(xiàn)，ROE也呈逐年提升趨勢(shì)。此外，指數(shù)在分析師預(yù)測(cè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)2年復(fù)合增速上，同樣占據(jù)著明顯的橫向比較優(yōu)勢(shì)，具有更強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)潛力。
　　中證1000指數(shù)突出高BETA特性，并具有分散化配置價(jià)值。指數(shù)在權(quán)益市場(chǎng)牛市時(shí)的收益彈性更高，投資者可以配合自身的擇時(shí)觀點(diǎn)獲取BETA收益。并且指數(shù)和上證50、滬深300等指數(shù)的相關(guān)性較低，差異化的成分股持倉(cāng)可提供分散化配置價(jià)值。
　　兩維度觀察小盤指數(shù)的投資賠率。一方面，小盤相對(duì)大盤的估值差異處于歷史17%分位數(shù)，估值層面小盤指數(shù)仍具備賠率機(jī)會(huì)，在中長(zhǎng)期視角有更高的預(yù)期收益；另一方面，小盤指數(shù)相對(duì)大盤指數(shù)的關(guān)注度差異額為-11%，處于歷史29%分位數(shù)，小盤指數(shù)仍未被市場(chǎng)充分定價(jià)，反映出估值修復(fù)的機(jī)會(huì)大于下行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　四周期視角觀察小盤指數(shù)的投資勝率。本文嘗試從盈利周期、利率周期、政策周期和波動(dòng)率周期，四個(gè)不同的周期視角觀察小盤指數(shù)年度的投資機(jī)會(huì)。展望2023年，通脹數(shù)據(jù)和市場(chǎng)利率有望維持低位，伴隨防疫政策的優(yōu)化政策不確定性下降，而市場(chǎng)波動(dòng)率則有反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，四方面因素顯示小盤指數(shù)相對(duì)收益的投資勝率提升，從機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)角度也觀察到相應(yīng)行為。
　　年內(nèi)小盤指數(shù)的演繹節(jié)奏。隨著市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，盈利預(yù)測(cè)的普遍高估可能導(dǎo)致小盤風(fēng)格波動(dòng)增大，但在春節(jié)后，隨著次年新預(yù)期的逐漸形成，小盤風(fēng)格有望領(lǐng)先。
　　中證1000指增產(chǎn)品超額收益顯著。2016年以來(lái)，中證1000指增產(chǎn)品的年化收益率為6.82%，領(lǐng)先基準(zhǔn)10.86%。指增產(chǎn)品超額收益與中證1000成分股的兩兩相關(guān)性有關(guān)，當(dāng)相關(guān)性走弱時(shí)，產(chǎn)品更易跑出超額收益。自22Q3以來(lái)，指數(shù)成分的兩兩相關(guān)性呈走弱趨勢(shì)，利好指增產(chǎn)品后市表現(xiàn)。
　　中歐基金量化團(tuán)隊(duì)以基本面量化為見長(zhǎng)，與基本面研究深度耦合。團(tuán)隊(duì)目前共布局有12只產(chǎn)品，包括了10只主動(dòng)量化產(chǎn)品和2只增強(qiáng)指數(shù)型產(chǎn)品。其中，中歐數(shù)據(jù)挖掘多因子和中歐互通精選分別以中證500和滬深300為行業(yè)基準(zhǔn)進(jìn)行增強(qiáng)，兩只產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)優(yōu)秀，選股超額顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，存在失效風(fēng)險(xiǎn)。