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★股票發(fā)行全面注冊(cè)制改革解讀：
　　1、A股注冊(cè)制改革由來已久。截止到當(dāng)前，注冊(cè)制主要限于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所。截止到2月2日全部A股共計(jì)5079只，其中通過注冊(cè)制發(fā)行的股票共計(jì)1005只，占比已近20%。市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，具備了向全市場(chǎng)推廣的條件。故本次主板注冊(cè)制改革，A股各板塊發(fā)行制度將實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。
　　2、注冊(cè)制的本質(zhì)在于“選擇權(quán)交給市場(chǎng)”，核心是信息披露制度。注冊(cè)制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷，而是交由市場(chǎng)判斷，新股定價(jià)將更加市場(chǎng)化。
　　3、本次注冊(cè)制改革內(nèi)容主要有：注冊(cè)制范圍擴(kuò)大至主板；進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性；主板交易制度改進(jìn)，新股上市5日不設(shè)漲跌幅限制，上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。保留兩項(xiàng)制度不變：一是自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。二是維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變，對(duì)投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。
　　4、全面注冊(cè)制將產(chǎn)生諸多影響：1)對(duì)于企業(yè)而言，全面注冊(cè)制將提高直接融資比重，降低公司融資門檻和成本，推進(jìn)金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2）對(duì)于資本市場(chǎng)而言，A股的發(fā)行承銷制度將得以改善，對(duì)于新股的非理性定價(jià)將產(chǎn)生約束，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能也將得以發(fā)揮，吸引長線資金入駐。3）對(duì)于投資者而言，被動(dòng)投資或?qū)⒂瓉碓鲩L，優(yōu)質(zhì)公司或?qū)㈤L期溢價(jià)。
　　5、展望未來，建立常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)退市標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行力度是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。