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策略摘要
　　4月布倫特原油期貨正經(jīng)歷回調(diào)，供應(yīng)端看，節(jié)后排產(chǎn)穩(wěn)定，裝置正常生產(chǎn)，標(biāo)品排產(chǎn)偏高，供應(yīng)壓力未減。需求端看，下游工廠陸續(xù)開工，但開工維持低位，剛需采購為主。宏觀環(huán)境向好，市場實際需求有待驗證。本周由于大多數(shù)下游未開工，盤面上更多是由資金意向以及中游貿(mào)易商備貨影響，交易預(yù)期。臨近周末，下游正陸續(xù)開工。真實需求是否如市場預(yù)期的將快速復(fù)蘇，對此存疑。盤面上行情反應(yīng)較快，昨日的下跌反映行情正回歸于現(xiàn)實需求。重點關(guān)注原油走勢和裝置投產(chǎn)進(jìn)度，聚烯烴維持觀望，待進(jìn)口窗口大幅打開再考慮配空。
　　核心觀點
　　市場分析
　　庫存方面，石化庫存84萬噸，較上一日-2萬噸。石化庫存同比去年偏低，節(jié)前由于中游囤了不少貨，需密切關(guān)注需求復(fù)蘇情況，避免引起中游拋售，有潛在利空。
　　基差方面，LL華東基差在-110元/噸，PP華東基差在-140元/噸，基差節(jié)后都相對穩(wěn)定，與現(xiàn)貨交投弱有關(guān)。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，PP生產(chǎn)利潤原油制處于虧損狀態(tài)。由于丙烷價格大幅上漲，PDH制PP利潤出現(xiàn)大幅虧損，LL油頭法生產(chǎn)利潤為正，這種情況將促進(jìn)廠家進(jìn)一步生產(chǎn)LL增加供應(yīng)，而控制PP的產(chǎn)出。
　　非標(biāo)價差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面，HD注塑-LL價差轉(zhuǎn)負(fù)，LL開工率轉(zhuǎn)升，HD持續(xù)上升，近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價差有所回落。
　　進(jìn)出口方面，PE和PP進(jìn)口窗口皆已經(jīng)打開，但近兩日利潤正快速下滑至0附近。
　　策略
　?。?）單邊：建議關(guān)注中游累庫情況，同時留意下游復(fù)蘇情況，LL和PP都暫觀望。
　　（2）跨期：暫觀望。
　　■風(fēng)險
　　原油價格波動，下游補庫持續(xù)性，匯率貶值導(dǎo)致的進(jìn)口窗口上移，俄烏沖突惡化。