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事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1-2.5億元，與去年同期相比，將增加6381.27-10381.27萬元，同比增加43.65%-71.01%；2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.9-1.3億元，與去年同期相比，將增加-2137.85-1862.15萬元，同比增加-19.19%-16.72%。
　　事件評(píng)論
　　業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期，短期因素導(dǎo)致成本費(fèi)用上漲。受2022年原材料成本上漲、疫情爆發(fā)以及持續(xù)高研發(fā)投入影響，公司扣非歸母凈利潤(rùn)承壓，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.9-1.3億元，同比增加-19.19%-16.27%，Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.1-0.5億元。2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1-2.5億元，同比增加43.65%-71.01%，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，主要系電子產(chǎn)品及研發(fā)服務(wù)解決方案訂單釋放，及非經(jīng)常性損益受公司投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)以及政府補(bǔ)助影響較往年有所提升。
　　三大業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，2023年有望邁入新臺(tái)階。公司2022年受疫情影響業(yè)務(wù)開展有所受限，2023年有望進(jìn)入收入規(guī)?？焖偬嵘?。（1）電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面：車身和智駕為公司主要營(yíng)收和利潤(rùn)來源。車身方面公司電動(dòng)座椅模塊和門模塊產(chǎn)品配套吉利領(lǐng)克03成功亮相，除此之外電動(dòng)座椅模塊已成功配套吉利多款車型，2023年在手訂單仍將不斷釋放，同時(shí)智能座艙AR-HUD定點(diǎn)吉利等客戶，預(yù)計(jì)2023年量產(chǎn)提供新增量；智能駕駛方面，乘用車部分將伴隨吉利、哪吒、一汽、上汽等客戶訂單釋放迎來看高速增長(zhǎng)期，商用車部分有望走出低迷迎來修復(fù)拐點(diǎn)；（2）研發(fā)服務(wù)及解決方案方面，隨著汽車電動(dòng)化、智能化的不斷發(fā)展，公司圍繞整車電子電氣架構(gòu)、車載高速通信技術(shù)部署、基礎(chǔ)軟件開發(fā)、智能駕駛仿真測(cè)試的產(chǎn)品快速發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化；（3）高級(jí)別智能駕駛整體方案方面，公司中標(biāo)龍拱港無人水平運(yùn)輸系統(tǒng)項(xiàng)目，將交付包括自研無人駕駛重載滑板底盤HAV在內(nèi)的車、路、網(wǎng)、云全棧產(chǎn)品解決方案，預(yù)計(jì)2023年逐步交付貢獻(xiàn)營(yíng)收。
　　壓制因素預(yù)期逐步改善，利潤(rùn)有望逐漸釋放。2022年壓制公司利潤(rùn)釋放的主要原因?yàn)槭杖攵艘咔閴褐茖?dǎo)致業(yè)務(wù)開展受限，成本和費(fèi)用端原材料成本上漲及高研發(fā)力度導(dǎo)致利潤(rùn)釋放承壓。2023年疫情影響逐漸消除，收入端在手訂單不斷釋放，上游原材料成本回歸正常水平，高研發(fā)構(gòu)建長(zhǎng)期發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，壓制因素預(yù)期逐步改善，利潤(rùn)有望逐漸釋放。
　　我們認(rèn)為經(jīng)緯恒潤(rùn)作為出色的電子系統(tǒng)平臺(tái)化供應(yīng)商，擁有軟硬件一體的協(xié)同能力，技術(shù)能力行業(yè)領(lǐng)先。未來受益于汽車電子和智能駕駛行業(yè)的快速增長(zhǎng)，以及目前已經(jīng)完成的軟件、專利的提前布局，將會(huì)在汽車電子、智能駕駛等關(guān)鍵細(xì)分賽道獲得更快營(yíng)收增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.29/4.47億元，對(duì)應(yīng)PE65X/48X。隨著公司電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)和智能駕駛及高端裝備領(lǐng)域的持續(xù)滲透，或?qū)⑦M(jìn)一步打開公司估值天花板，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。?br>　　2、下游客戶汽車銷量不及預(yù)期；
　　3、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。