>> 國元證券-早安直通車-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
大小： |
955KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
房倩倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告要點：
回望2022年度，受年初較低的赤字目標約束和二季度后經(jīng)濟壓力超預(yù)期下行的共同影響，狹義財政的發(fā)力點主要落腳于“減稅降費“，根據(jù)財政部預(yù)計2022年度新增減稅降費和退稅緩稅緩費達4.2萬億元。同時，雖全年土地市場遇冷導(dǎo)致國有土地使用權(quán)出讓收入下滑23.3%，但在專項債發(fā)行節(jié)奏前置以及7.23政治局會議提出用好5000億元專項債結(jié)存限額的政策推動下，廣義財政仍舊表現(xiàn)出積極的逆周期調(diào)節(jié)作用，政府性基金預(yù)算全年支出略下滑2.5%至11.06萬億元。
細分數(shù)據(jù)來看，2022年度一般公共預(yù)算收入同比增長0.6%至20.37萬億元，為年初預(yù)算目標的96.94%。其中收入結(jié)構(gòu)方面：
1）受2.4萬億元增值稅留抵退稅影響，全年稅收收入下滑3.5%至16.66萬億。重點稅種方面，全年增值稅收入同比下降23.3%至4.87萬億元，扣除留底退稅因素后則增長4.5%；同時，汽油價格處于高位、汽車銷量增長等因素影響，全年消費稅收入規(guī)模同比增長20.3%至1.70萬億元；企業(yè)所得稅、個人所得稅及進出口貨物增值稅及消費稅3大稅種則分別同比增長3.9%、6.6%和15.4%至4.37萬億元、1.49萬億元和2.00萬億元。此外，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅種收入規(guī)模變動不一，契稅、土地增值稅和城市維護建設(shè)稅均有所下降，而房產(chǎn)稅、耕地占用稅和城鎮(zhèn)土地使用稅則有所增長。
2）此外，全年非稅收入增幅明顯，同比增長24.4%至3.71萬億元，為財政收入起到托底作用。
一般公共預(yù)算支出方面，雖全年累計支出26.06萬億元，且同比增長6.1%，但受制于一般公共預(yù)算收入增幅放緩下的收支緊平衡，支出規(guī)模仍未達到年初目標，僅實現(xiàn)支出預(yù)算的97.56%。就支出領(lǐng)域來看，全年民生領(lǐng)域支出加快，同比增長7.47%至11.64萬億元。其中，受疫情防控和失業(yè)率攀升雙重影響，衛(wèi)生健康支出與社會保障和就業(yè)支出增幅明顯，分別同比增長17.8%和8.1%。此外，在近年來政府部門杠桿率攀升下，債務(wù)付息支出亦持續(xù)增長8.7%。
政府性基金收支方面，受土地市場持續(xù)低迷影響，國有土地使用權(quán)出讓收入同比下滑23.3%至6.68萬億元，拖累全國政府性基金預(yù)算收入同比下滑20.6%至7.79萬億元。但受益于創(chuàng)歷史新高的4.03萬億元新增專項債發(fā)行規(guī)模推動，全年政府性基金支出僅略下滑2.5%至11.06萬億元，廣義財政政策表現(xiàn)出積極的逆周期調(diào)控作用。
展望2023年度，在疫情管控放松后隨著內(nèi)需較為確定性的釋放，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇方向已較為明顯，但考慮地產(chǎn)這一關(guān)鍵經(jīng)濟變量仍未出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象，我們傾向認為2023年上半年度國內(nèi)經(jīng)濟上行幅度可能仍舊偏弱，因此就財政支出節(jié)奏上，我們認為全年財政支出力度將延續(xù)前高后低的走勢。此外，結(jié)合2022年度財政收支情況網(wǎng)上新聞發(fā)布會中所提及”適度加大財政政策擴張力度“的表述和各地2023年GDP增長目標來看，我們預(yù)計2023年度財政支出增速或?qū)⑴c2022年保持一致，狹義財政政策將重新向支出領(lǐng)域傾斜，新增減稅規(guī)模將會有所縮小，財政收支壓力或?qū)靡愿纳啤?br> 風(fēng)險提示：地緣政治沖突超預(yù)期風(fēng)險，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
