>> 銀河證券-輕工制造行業(yè)2022年業(yè)績預(yù)告總結(jié)：22年行業(yè)整體承壓，看好底部持續(xù)向好-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 1700KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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家居：龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健，靜待家居需求復(fù)蘇。22年全年來看，在地產(chǎn)下行及疫情反復(fù)等因素沖擊下，家居行業(yè)承受較大壓力，公司業(yè)績普遍承壓，部分公司憑借自身Alpha、21年小基數(shù)、美元升值等優(yōu)勢取得較好表現(xiàn)。展望23年，我們認(rèn)為，政策支持將促進(jìn)前期未完工項目交付，竣工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。同時，疫情制約因素緩解將促進(jìn)消費需求回暖，線下客流復(fù)蘇有望促進(jìn)延期需求釋放。行業(yè)壓力下，落后企業(yè)持續(xù)出清，家居龍頭業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，市占率加速提升，持續(xù)看好后續(xù)表現(xiàn)。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標(biāo)的【江山歐派】、【王力安防】。
造紙：行業(yè)壓力顯著，看好漿價下行釋放彈性。整體來看，造紙行業(yè)明顯承壓，業(yè)績預(yù)告中83.33%的公司凈利潤承壓，主要是因為：1）疫情影響導(dǎo)致下游需求疲軟，影響產(chǎn)品銷售；2）需求疲軟導(dǎo)致成品紙價格表現(xiàn)較弱；3）紙漿價格大幅上漲，成品紙盈利能力受到壓制。我們持續(xù)看好后續(xù)紙漿產(chǎn)能投放緩解供應(yīng)壓力，進(jìn)而帶動漿價下行釋放紙企盈利彈性。同時，23年需求復(fù)蘇將對成品紙價格形成支撐。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
包裝：疫情反復(fù)致需求承壓，成本下行有望提振盈利。包裝行業(yè)同下游消費需求緊密相關(guān)，疫情反復(fù)致消費持續(xù)承壓，進(jìn)而導(dǎo)致包裝需求受到壓制，且直接影響相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營。目前來看，防疫政策放開后消費得到明顯修復(fù)，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)包裝需求。同時，包裝紙、金屬原材料價格均處于低位，持續(xù)看好包裝企業(yè)盈利改善。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；房地產(chǎn)銷售及竣工數(shù)據(jù)不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)競爭加劇。
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