>> 建信期貨-雞蛋月報(bào)：疫情影響退散，雞蛋預(yù)期偏強(qiáng)-230203
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2023/2/3 |
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來(lái)源： |
建信期貨 |
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供給端，目前在產(chǎn)蛋雞存欄處于近年來(lái)較低的位置，根據(jù)數(shù)據(jù)，1月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄量約11.77億只，環(huán)比降幅0.2%，去年同期11.41億只，同比增幅3.2%。而未來(lái)2月供應(yīng)端的變化程度維持穩(wěn)定小幅變化。補(bǔ)欄方面，22年9-10月補(bǔ)欄量與21年同期接近，而11-12月較21年偏少，故在4-5月存欄或有偏弱之勢(shì)，但向下的幅度或有限。淘雞來(lái)看，可待淘的老雞還是偏少，對(duì)于在產(chǎn)雞存欄量的影響幅度有限，預(yù)計(jì)在今年的上半年，蛋雞整體存欄還是維持在近些年極低的位置。
需求端，疫情以來(lái)的三年，需求較前期偏弱是不爭(zhēng)的事實(shí)，特別是22年，疫情多地散點(diǎn)頻發(fā)，導(dǎo)致外出餐飲需求減弱，雞蛋消費(fèi)同樣萎靡。而目前疫情管控放松，雖然未來(lái)存在著二次爆發(fā)的可能性，但就短期來(lái)看春節(jié)的人員流動(dòng)回暖，且并沒(méi)有造成感染人數(shù)的增加，現(xiàn)階段仍舊走需求復(fù)蘇的邏輯。根據(jù)國(guó)家鐵路集團(tuán)數(shù)據(jù)，1月27日，全國(guó)鐵路發(fā)送旅客1218.5萬(wàn)人次，較22年春運(yùn)同期增48.6%。節(jié)前15天我國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客10954.3萬(wàn)人次，同比增加2348.6萬(wàn)人次，增長(zhǎng)27.3%。截至26日，全國(guó)高速公路車(chē)流量5629.5萬(wàn)輛次，較2022年春節(jié)同期增37%，雖然暫時(shí)未恢復(fù)到2019年的水平，但似乎上半年五一清明等節(jié)假日的旺季需求是可以期待的，但需謹(jǐn)防疫情二次爆發(fā)的潛在不確定性。
觀點(diǎn)，現(xiàn)貨方面，春節(jié)過(guò)后處于傳統(tǒng)淡季，需求在2-3月或難有亮眼表現(xiàn)，而存欄量維持穩(wěn)定或小幅增加，蛋價(jià)預(yù)期會(huì)在當(dāng)前位置區(qū)間震蕩，上下空間相對(duì)來(lái)說(shuō)不大，而4-5月的旺季價(jià)格值得期待；期貨方面，目前需求回暖邏輯暫時(shí)難以證偽，從節(jié)后蛋價(jià)止跌企穩(wěn)甚至部分地區(qū)上調(diào)報(bào)價(jià)也可以看出人心思漲，但不可忽視的是目前春節(jié)后遺癥仍然存在，庫(kù)存還需要一段時(shí)間的消化，短期對(duì)雞蛋期貨不追漲，中線可待回調(diào)布局05旺季合約的多單機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于疫情二次爆發(fā)的潛在可能對(duì)需求的影響。
策略：（1）養(yǎng)殖戶(hù)及現(xiàn)貨貿(mào)易商：2月現(xiàn)貨區(qū)間震蕩，上下空間或不大；（2）期貨投機(jī)者：05合約不追多，但在需求預(yù)期漸好的背景下，以偏多格局對(duì)待，可耐心等待低位入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
重要變量：飼料成本問(wèn)題、豬價(jià)及淘汰雞價(jià)格影響、下游需求。
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