>> 國盛證券-王子新材(002735)定增助力產(chǎn)能升級，軍工與新能源拐點已至-230203
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
大?。?/td>
| 405KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余平 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司2023年2月3日發(fā)布公告，擬定增募集資金不超過10.02億元，用于：寧波新容薄膜電容器擴建升級項目、中電華瑞研發(fā)中心建設項目和補充流動資金。
項目一：寧波新容薄膜電容器擴建升級項目，為即將到來的軍品批產(chǎn)做好充分準備，也是進一步解決公司產(chǎn)能不足問題的重要布局。該項目將有效突破因現(xiàn)有電容器產(chǎn)能不足造成的發(fā)展瓶頸，滿足下游市場不斷增長的需求，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，也將有助于公司持續(xù)提高產(chǎn)品質量及生產(chǎn)效率，增強規(guī)模效益，持續(xù)提升盈利水平，鞏固并進一步提升公司在行業(yè)中的競爭力。
項目二：中電華瑞研發(fā)中心建設項目，這將助力中電華瑞研發(fā)實力進一步加強。該項目建成后，將進一步強化公司硬件設計能力與研發(fā)測試能力，全面提升公司綜合研發(fā)實力，夯實并加強公司的研發(fā)與技術服務領先優(yōu)勢。
項目三：補充流動資金，這將滿足公司業(yè)務發(fā)展對流動資金的需求、優(yōu)化資本結構。
王子新材通過收購兩家子公司：中電華瑞和寧波新容，全面切入到電磁武器與新能源兩大賽道。
1、軍品方面，布局電磁武器賽道，大空間賽道上今年迎來產(chǎn)品拐點。兩家子公司為電磁發(fā)射系統(tǒng)中的3大核心系統(tǒng)（脈沖能量儲存系統(tǒng)、脈沖能量變換系統(tǒng)和控制及檢測系統(tǒng)）提供產(chǎn)品。寧波新容提供薄膜電容用于脈沖能量儲存系統(tǒng)；中電華瑞提供大功率半導體元器件用于脈沖能量變換系統(tǒng)，電子信息系統(tǒng)用于控制及檢測系統(tǒng)。此外，薄膜電容也可應用于艦船綜合電力系統(tǒng)，這是艦船未來發(fā)展的必然趨勢。今年是電磁武器迎來產(chǎn)業(yè)拐點的關鍵之年，根據(jù)央視新聞報道，電磁彈射航母福建艦將于今年在系泊試驗后進行海試，公司收入和利潤高速增長有望從今年開始。
2、民品方面，寧波新容的薄膜電容產(chǎn)品對標法拉，在新能源車、光伏風電領域的應用面已經(jīng)得到大幅拓展。公司已與蘇州匯川、大洋電機、武漢菱電、上海電驅動、小鵬匯天等國內(nèi)外知名品牌客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系。目前，已成功開拓了包括比亞迪、零跑、菲仕、博格華納、華為、陽光、錦浪等在內(nèi)的新客戶。產(chǎn)能不足問題正得到有效解決，目前已有自動新能源車產(chǎn)線正式投產(chǎn)。此次定增擬募資6.94億元進行擴產(chǎn)，將進一步解決公司產(chǎn)能不足問題。未來隨著產(chǎn)能逐步落地，寧波新容將有望隨著新能源行業(yè)紅利迎來快速發(fā)展。
投資策略：王子新材包裝主業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，收購的2家子公司中電華瑞和寧波新容，將在電磁武器和新能源產(chǎn)業(yè)中進入快速成長期。我們預計2022~2024年公司歸母凈利潤分別為0.80億、2.00億、3.50億，對應PE分別為70X、28X、16X，維持“買入”評級。
風險提示：新技術應用不及預期、軍品交付不及預期、定增不確定性風險。
|
|
