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1.春運(yùn)出行數(shù)據(jù)穩(wěn)步恢復(fù)。2月4日（春運(yùn)第29天）全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客4012.8萬人次，比2019年同期下降47.2%，同比增長(zhǎng)49.9%。全國鐵路發(fā)送旅客972.1萬人次，比2019年同期下降6.1%，同比增長(zhǎng)45.3%。公路發(fā)送旅客2845萬人次，比2019年同期下降54.9%，同比增長(zhǎng)52.6%。水路發(fā)送旅客56.7萬人次，比2019年同期下降47.3%，同比增長(zhǎng)54.6%。民航發(fā)送旅客139萬人次，比2019年同期下降21.9%，同比增長(zhǎng)37.1%。全國高速公路小客車流量2606.7萬輛次，比2019年同期增長(zhǎng)30.5%，同比增長(zhǎng)14.1%。
　　2.政策端持續(xù)放開，積極關(guān)注航空出行修復(fù)。政策端，2月6日起試點(diǎn)恢復(fù)中國公民出境團(tuán)隊(duì)旅游和機(jī)酒業(yè)務(wù)；全面恢復(fù)內(nèi)地和港澳人員往來。我們認(rèn)為2023年春季至暑期，將有望迎來航空需求的全面爆發(fā)。2017年以來票價(jià)市場(chǎng)化改革使得航司積累了相當(dāng)?shù)钠眱r(jià)上漲空間，需求恢復(fù)時(shí)票價(jià)彈性有望充分顯現(xiàn)。推薦關(guān)注航空板塊，關(guān)注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　3.春節(jié)假期結(jié)束，快遞攬收量快速恢復(fù)。春節(jié)后，快遞攬收量超常規(guī)速度恢復(fù)。截至2023年2月3日，快遞攬收量恢復(fù)至3.42億件。中期來看，伴隨防疫政策優(yōu)化，線上消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，嚴(yán)監(jiān)管背景下快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)向好，重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、圓通速遞。
　　4.中長(zhǎng)期看，油運(yùn)運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯沒有根本性改變，供給端實(shí)質(zhì)性受限仍將支撐油運(yùn)上行周期。11月下旬以來，VLCC-TD3C運(yùn)價(jià)回落明顯，主要受OPEC減產(chǎn)、中國進(jìn)口需求低迷以及短期貨盤減少影響。截至2023年2月2日，VLCC運(yùn)價(jià)約2萬美元/天左右。展望明年，隨著中國防疫政策放松，原油進(jìn)口需求有望得到支撐；成品油方面運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)，疊加長(zhǎng)期供給端限制，我們?nèi)匀豢春糜瓦\(yùn)上行周期的持續(xù)性。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　5.關(guān)注重點(diǎn)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。航空板塊預(yù)告大幅虧損，利空落地，積極展望今明年行業(yè)基本面修復(fù)、業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)?？爝f物流板塊，順豐控股預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60.5-62.5億元，同比增長(zhǎng)42%-46%，Q4業(yè)務(wù)增速亮眼，看好23年中高端線上消費(fèi)全面復(fù)蘇；韻達(dá)股份預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.1-15億元，同比下降11.44%-增長(zhǎng)1.75%，Q4管理改善邏輯驗(yàn)證，成本管控優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃俣韧癸@；申通快遞預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.6-3.3億元，同比增長(zhǎng)128.6%-138.3%，Q4扣非凈利顯著提升，看好23年利潤(rùn)彈性釋放；嘉友國際預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.2-6.9億元，同比增加80%-100%，Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，看好非洲及中亞貢獻(xiàn)長(zhǎng)期增量。油運(yùn)板塊，中遠(yuǎn)海能預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.8-15.8億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，Q4外貿(mào)油運(yùn)貢獻(xiàn)可觀盈利，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將驅(qū)動(dòng)油運(yùn)市場(chǎng)反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等