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摘要:
　　行情回顧
　　節(jié)后一周現(xiàn)貨季節(jié)性回落之后表現(xiàn)弱勢(shì)，整體呈現(xiàn)為低位震蕩，缺乏上漲動(dòng)力，期價(jià)表現(xiàn)嚴(yán)重分化，近月合約受現(xiàn)貨帶動(dòng)大幅下跌，而遠(yuǎn)月合約多有上漲，近月基差走強(qiáng)，而遠(yuǎn)月基差走弱。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　在我們看來(lái)，去年年底生豬期現(xiàn)貨崩盤(pán)主要源于供應(yīng)集中釋放和需求塌陷兩個(gè)方面，供應(yīng)端從能繁母豬存欄滯后推算，去年生豬供應(yīng)整體尚未恢復(fù)，主要源于二次育肥導(dǎo)致供應(yīng)集中在春節(jié)前釋放；需求則主要源于防疫政策放開(kāi)之后全國(guó)大范圍感染導(dǎo)致的需求萎縮。在這種情況下，春節(jié)后市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)層面，其一是需求改善或者恢復(fù)幅度，其二是供應(yīng)釋放的情況；
　　前者考慮到目前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，跟蹤相對(duì)困難。后者需要關(guān)注農(nóng)業(yè)農(nóng)村部規(guī)模企業(yè)生豬屠宰量、涌益咨詢?nèi)斩韧涝琢考捌涑鰴隗w重等，此外，還需要關(guān)注仔豬價(jià)格及其關(guān)聯(lián)品諸如雞蛋、白羽雞與817肉雞的表現(xiàn)。綜合來(lái)看，我們相對(duì)樂(lè)觀，傾向于認(rèn)為，后期供需有望趨于改善繼而帶動(dòng)豬價(jià)上漲，甚至可能帶動(dòng)市場(chǎng)重歸春節(jié)前后中斷的產(chǎn)能恢復(fù)過(guò)程，這意味近月期價(jià)可能低估，而遠(yuǎn)月合約則可能被高估。
　　行情展望
　　暫維持中性觀點(diǎn)。
　　操作建議
　　建議投資者暫以觀望為宜，等待現(xiàn)貨季節(jié)性低點(diǎn)確認(rèn)后再行擇機(jī)入場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　新冠疫情、進(jìn)口和國(guó)家調(diào)控政策等