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2月份建議關(guān)注：1、年報(bào)超預(yù)期子行業(yè)與個股；2、風(fēng)險偏好上升，關(guān)注自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。3、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來穩(wěn)增長項(xiàng)目實(shí)際落地對于聚氨酯、純堿、鈦白粉、丙烯酸、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　本周（1.30-2.05）均價跟蹤的101個化工品種中，共有49個品種價格上漲，23個品種價格下跌，29個品種價格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是BDO、鈦白粉、甲醛、醋酸、丙酮；而跌幅前五的品種分別是NYMEX天然氣、液氯、草銨膦、尿素、無水氫氟酸。
　　本周（1.30-2.05）國際油價下行走弱，WTI原油收于75.88美元/桶，收盤價周跌幅4.77%；布倫特原油收于82.17美元/桶，收盤價周跌幅5.18%。宏觀方面，美國勞工部本周二表示，2022年第四季就業(yè)成本指數(shù)(ECI)攀升1.0%，為2021年第四季度以來最小升幅，2022年第三季為上升1.2%，美國第四季勞動力成本增幅低于預(yù)期，增強(qiáng)了美聯(lián)儲放緩加息的預(yù)期。供應(yīng)端，根據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，俄羅斯對土耳其的柴油供應(yīng)近幾個月來持續(xù)增長，2022年12月份為73萬噸，2023年1月1日至25日總計(jì)約達(dá)到68萬噸。同時，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會本周三在維也納召開會議重申去年10月份達(dá)成的協(xié)議。即該聯(lián)盟成員同意在2023年底前將日均總產(chǎn)量減少200萬桶，也就是說，從去年11月份起，該產(chǎn)量聯(lián)盟協(xié)議產(chǎn)量將保持基本穩(wěn)定。需求端，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日的四周，美國成品油需求總量為平均每天1937.4萬桶，比去年同期低10.5%；庫存方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月27日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量4.52688億桶，比前一周增長414萬桶，為2021年6月18日當(dāng)周以來最高，備受關(guān)注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存3800.9萬桶，增長231.5萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩或?qū)υ托枨笮纬梢种?，然而地緣危機(jī)或迎來新一輪高峰，原油供應(yīng)存在一定收窄預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2023年2月國際油價在中高位震蕩偏弱。
　　本周（1.30-2.05）海外天然氣價格連續(xù)下跌，NYMEX天然氣期貨收報(bào)2.46美元/mbtu，收盤價周跌幅21.00%；歐洲TTF天然氣現(xiàn)貨均價為18.68美元/百萬英熱，均價周跌幅為1.84%。近期北半球冬季氣溫偏暖，天然氣取暖需求低于預(yù)期。俄烏沖突造成歐洲能源危機(jī)，各國主動壓減天然氣消費(fèi)，天然氣需求整體走弱。庫存方面，歐洲總庫存數(shù)據(jù)顯示，目前整個歐洲的天然氣儲存水平在73%附近，仍遠(yuǎn)高于過去五年的平均水平。根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，預(yù)計(jì)到冬天結(jié)束時，歐洲天然氣儲存水平有望超過50%。展望后市，短期來看，歐美市場天然氣需求低于預(yù)期，且歐洲庫存量高于歷史同期水平，預(yù)計(jì)天然氣價格近期仍有下行空間。中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都可能導(dǎo)致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。
　　本周（1.30-2.05）BDO市場均價為12000元/噸，較上周上漲14.29%。2022年12月以來，多家BDO生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修，供應(yīng)端持續(xù)減量，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊，帶動BDO價格近期連續(xù)上行。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，春節(jié)后第一周，受物流運(yùn)輸恢復(fù)遲緩等影響，場內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)量依然緊俏，同時下游剛需補(bǔ)倉，工廠競拍價格大幅溢價率創(chuàng)新高，提振持貨廠商操盤心態(tài)，市場交投重心寬幅上行。周內(nèi)裝置方面，盤錦大連裝置1月底停車檢修，河南鶴煤裝置重啟但尚未放量，四川天華及萬華化學(xué)裝置提負(fù)運(yùn)行，市場整體供應(yīng)量增加，但受物流運(yùn)輸偏緩，工廠繼續(xù)交付合約訂單，現(xiàn)貨惜售意愿延續(xù)。展望后市，供應(yīng)端存增量預(yù)期，終端下游的需求亦有望起量，BDO市場將呈現(xiàn)供需兩增局面。但隨著BDO什么產(chǎn)品價格至高位，成本傳導(dǎo)將受限，下游對高價抵觸情緒增加，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)BDO市場漲勢仍存但漲幅或收窄。
　　投資建議：
　　SW化工當(dāng)前市盈率（TTM剔除負(fù)值）為15.36倍，處在歷史（2002年至今）的15.10%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.88倍，處在歷史水平的26.41%分位數(shù)。2月份建議關(guān)注：1、年報(bào)超預(yù)期子行業(yè)與個股；2、風(fēng)險偏好上升，關(guān)注自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。3、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來穩(wěn)增長項(xiàng)目實(shí)際落地對于聚氨酯、純堿、鈦白粉、丙烯酸、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動。
　　個股挑選上，帶有成長屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進(jìn)入長線布局時點(diǎn)。推薦個股：萬華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍(lán)曉科技、安集科技、巨化股份、東方盛虹等，關(guān)注廣匯能源等。
　　2月金股：東方盛虹。
　　風(fēng)險提示
　　地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現(xiàn)變化