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市場(chǎng)回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲2.59%，同期滬深300指數(shù)下跌0.95%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑贏大盤3.55pct。石油石化指數(shù)上漲1.1%，石油石化指數(shù)同期跑贏大盤2.06pct。申萬基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中，美瑞新材(+27.52%)、三祥新材(+22.98%)、奧福環(huán)保(+20.94%)、丸美股份(+18.65%)、新瀚新材(+18.38%)位列漲幅前五；子版塊中鈦白粉(+10.64%)、橡膠助劑(+8.27%)、無機(jī)鹽(+6.84%)、滌綸(+5.8%)、聚氨酯(+5.66%)漲幅前五。化工品中，液氯(+68.69%)、丙烯酸(+15.15%)、THF(+15%)、BDO(+14.31%)、丙烯酸丁酯(+13.23%)位列價(jià)格周漲幅前五。
　　化肥：氯化鉀市場(chǎng)觀望挺價(jià)運(yùn)行，節(jié)后市場(chǎng)需求逐步回暖。據(jù)百川盈孚，截至1月29日，氯化鉀價(jià)格穩(wěn)定至3617元/噸，23年至今價(jià)格保持穩(wěn)定。國(guó)產(chǎn)鉀方面：鹽湖集團(tuán)1月價(jià)格暫穩(wěn)，基準(zhǔn)產(chǎn)品到站價(jià)為3500元/噸；進(jìn)口鉀方面：港口庫(kù)存小幅消化，成交價(jià)格企穩(wěn)，參考主流成交價(jià)62%俄白鉀港口價(jià)格3700-3750元/噸左右。供應(yīng)方面，市場(chǎng)開工暫無明顯變化，廠家?guī)齑嬲w維持高位。需求方面，春節(jié)過后下游開工有逐漸回暖趨勢(shì)，下游需求仍待持續(xù)釋放。預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)交投將有所回暖，價(jià)格將盤整企穩(wěn)運(yùn)行為主。一銨市場(chǎng)氛圍平穩(wěn)，二銨市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)。截至2月3日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)分別為3368和4010元/噸，環(huán)比上周分別上漲0.3%、保持不變；安徽地區(qū)合成氨主流價(jià)3733元/噸，磷礦石現(xiàn)貨價(jià)為1056元/噸，磷酸一銨價(jià)差為1193元/噸，周環(huán)比上漲2.5%；磷酸二銨價(jià)差為1235元/噸，周環(huán)比上漲2.69%。短期內(nèi)一銨市場(chǎng)觀望運(yùn)行，價(jià)格穩(wěn)中趨弱，二銨市場(chǎng)窄幅向上。建議持續(xù)關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢(shì)顯著的磷化工龍頭企業(yè)。
　　氟化工：氫氟酸價(jià)格下跌，三代制冷劑價(jià)差均擴(kuò)大。成本端，氫氟酸價(jià)格下降至9400元/噸，其他基礎(chǔ)原材料螢石與氯化物受下游需求疲軟影響價(jià)格小幅下調(diào)。綜合來看，當(dāng)前制冷劑市場(chǎng)供需雙方弱勢(shì)維持。價(jià)格端，三代制冷劑價(jià)差均擴(kuò)大。截至2月3日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為13500、27000、23500元/噸，價(jià)差分別為1368.4、9117.1、6465.15元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別為1103.4、417.35、1699.15元/噸。預(yù)計(jì)短期內(nèi)R125僵持博弈，R32挺價(jià)運(yùn)行，R134a震蕩運(yùn)行。建議持續(xù)關(guān)注布局上下游的一體化行業(yè)龍頭。
　　投資建議：三條投資主線：1、受疫情影響三代制冷劑配額定在低位，后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撐的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥及磷化工、鉀肥、農(nóng)藥；3、國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。