久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

地緣政治沖突推升22年油氣價格，上游油氣勘探開采公司盈利同比高增。2022年，地緣政治局勢緊張疊加原油供需端波動，油價中樞大幅提升，22年布倫特原油均價為99美元/桶，全年布油均價同比大漲39.6%，四季度油價高位回落，22Q4布油均價88.6美元/桶，環(huán)比-9.3%，但上游公司依然保持了較強的盈利能力。Q4受油價環(huán)比走低影響，所有公司凈利潤環(huán)比下降。
　　高油價疊加上游資本開支增長，油服行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2022年，油價高增使全球油氣勘探工作量價齊升，國內(nèi)上游資本開支呈增長態(tài)勢，22年中國海油預計實現(xiàn)資本開支約1000億元，較21年增長13%，油服行業(yè)充分受益。我們統(tǒng)計了9家披露業(yè)績預告的油服板塊公司的經(jīng)營情況，22年絕大多數(shù)公司凈利潤同比大幅增長。
　　高油價弱需求煉化-化纖業(yè)績承壓，低谷之后價差拐點預期顯現(xiàn)。煉化化纖板塊市場端需求持續(xù)不振致2022年龍頭預告凈利潤同比均有較大幅度下滑。煉化價差方面，2022年煉油價差于12月中旬觸底后逐步修復，截至2023年2月2日，煉油價差為5436元/噸。2022年以來，石腦油裂解價差低位運行，PX價差下半年有所承壓，截至2023年2月2日，國內(nèi)PX-石腦油價差在385元/噸，PTA價差整體低于2022年至今（截至2023年2月2日）價差平均數(shù)。2022年四季度下游滌絲價格有所回暖，截至2023年2月2日，POY價差為1353元/噸，靜候聚酯行業(yè)拐點來臨。
　　烯烴龍頭業(yè)績?nèi)源迯?，C3產(chǎn)業(yè)鏈價差靜待回暖。2022Q4天弘化學（45萬噸/年）、遼寧金發(fā)（60萬噸/年）PDH裝置相繼投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能集中釋放致PDH價差有所收窄，烯烴行業(yè)龍頭業(yè)績?nèi)源迯汀?022上半年，乙烯價格高企致聚乙烯價差承壓，下半年油價回落，22Q4聚乙烯價差相對高位運行，截至2023年2月2日，聚乙烯價差為2599元/噸。聚丙烯價差方面，受下游需求疲軟，2022年以來持續(xù)弱勢行情，近日隨著下游聚丙烯陸續(xù)投產(chǎn)，PDH價差有望逐步改善。需求不振疊加高油價成本，22年丙烯酸價差走弱，四季度持續(xù)下行，進入2023年價差仍在低位震蕩，靜待行業(yè)修復。丙烯酸酯方面，以丙烯酸甲酯為例，2022全年由于原料影響及供求端低迷，丙烯酸甲酯價差持續(xù)疲軟。截至2023年2月3日，丙烯酸甲酯價差為3083元/噸。
　　投資建議：地緣政治局勢持續(xù)緊張，中長期上游資本開支不足造成原油供給增長乏力，我們預計中長期內(nèi)油價將維持中高位，建議關(guān)注如下標的：第一、上游板塊，中石油、中海油、中石化、新奧股份、中曼石油；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學、華魯恒升和揚農(nóng)化工。
　　風險分析：上游資本開支增速不及預期，油氣價格大幅波動。