>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：節(jié)后稀土和銻價格強勢上行-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大?。?/td>
| 2913KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
1. 【關(guān)鍵詞】乘聯(lián)會預(yù)計1月新能源車略有增長，零售銷量預(yù)計36.0萬輛；八部門全國范圍啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作；兩部委擬將稀土采選冶、金屬、永磁等技術(shù)納入禁止出口限制出口技術(shù)目錄
2.投資策略：繼續(xù)推薦稀土/永磁板塊和銻板塊投資機會。1）稀土：供應(yīng)端上游稀土分離企業(yè)有停減產(chǎn)情況出現(xiàn)，而需求端磁材廠整體訂較好，加之疫情放開后終端訂單陸續(xù)釋放，稀土價格短期偏強運行。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐漸修復(fù)，疊加供應(yīng)端格局重塑，稀土價格有望持續(xù)走強。2）銻：展望23年，供應(yīng)端僅有華鈺礦業(yè)塔吉克斯坦項目貢獻增量，需求端傳統(tǒng)消費逐漸復(fù)蘇，光伏需求占比已提升至15%，影響愈發(fā)明顯，供需失衡矛盾將逐步加劇，銻價上漲也是題中之義。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格下跌1.4%至50.5萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌2.5%至50.1萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格下降4.4%至43.45萬元/噸。2）稀土：價格震蕩上漲，國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲3.5%至74.8萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價與上周持平為246萬元/噸，氧化鋱報價上漲0.4%至1390萬元/噸。3）鈷：鈷價價格震蕩下降。本周，MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報價下降2.9%至17.3美元/磅，MB鈷（合金級）報價下降3.7%至18.3美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格下降3.2%至29.9萬元/噸，硫酸鈷價格下降4.8%至4.0萬元/噸，四氧化三鈷價格下降5.7%至17.4萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于29,400美元/噸，上升1.99%；SHFE鎳價收于221,400元/噸，上升3.33%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費維持在2.60萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.60萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲2.56%，跑贏滬深300指數(shù)3.52%，具體細分板塊來看：黃金板塊上漲2.80%，稀土磁材板塊上漲4.62%，工業(yè)金屬上漲1.69%，鎳鈷板塊上漲6.54%，鋰板塊下跌0.19%。
4.新能源汽車消費需求景氣度不改。1）乘聯(lián)會預(yù)計1月新能源車略有增長，零售銷量預(yù)計36.0萬輛，同比增長1.8%；1月歐洲6國（西班牙、挪威、德國、法國、意大利、瑞典）新能源汽車銷量12.04萬輛，同比+33.45%。2）八部門全國范圍啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作。城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域力爭達到80%；車輛電動化水平有望大幅度提高。
5.鋰：整體需求不佳，價格小幅回落。供給端，四季度澳大利亞主要礦山鋰精礦產(chǎn)量為77.06萬噸，環(huán)比增長10.44%，Marion擴建項目延后，優(yōu)質(zhì)品味礦端資源緊俏，市面上尋礦困難，廠家開工依舊維持在六七成。需求端，受終端需求影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎，三元廠家詢單增加，但僅零星成交。目前各廠家優(yōu)先消耗庫存，無多余采購計劃。整體來看，市場正處于僵持階段，本周電池級碳酸鋰價格下跌1.4%至50.5萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌2.5%至50.1萬元/噸。
6.稀土永磁：節(jié)后現(xiàn)貨價格延續(xù)強勢。供給端，回收企業(yè)虧損減產(chǎn)，兩部委擬將稀土采選冶、金屬、永磁等技術(shù)納入禁止出口限制出口技術(shù)目錄；騰沖市人民政府發(fā)布《騰沖市人民政府關(guān)于規(guī)范管理稀土有關(guān)事宜的通告》，決定對稀土行業(yè)的“三個無序”進行整治，做到“四個統(tǒng)一”，并將于2023年2月8日起施行，供應(yīng)端趨緊。需求端，整體大廠訂單較好，有節(jié)前部分訂單未完成，加之疫情放開后終端訂單陸續(xù)釋放使得邊際上景氣度有所修復(fù)，本周國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲3.5%至74.75萬元/噸，北方稀土2月掛牌價環(huán)比持平，低庫存下，現(xiàn)貨價格短期有望延續(xù)向上趨勢。
7.銻：供應(yīng)緊張，價格上行。由于國內(nèi)資源方面整體供應(yīng)緊張，礦企原料補倉相對困難，短期內(nèi)銻精礦現(xiàn)貨供給難出現(xiàn)大幅增漲；需求端，傳統(tǒng)消費逐漸復(fù)蘇，光伏領(lǐng)域景氣度持續(xù)提升帶動價格上行，本周銻錠價格為8.2萬元/噸，上漲5.8%。
8.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費維持在2.60萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.60萬元/噸。寶明科技一期復(fù)合銅箔的生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開始陸續(xù)交付，計劃2023Q2實現(xiàn)量產(chǎn)，全部達產(chǎn)后年產(chǎn)1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。近期，天山鋁業(yè)首臺軋機實現(xiàn)帶料調(diào)試，成功生產(chǎn)出符合電池鋁箔技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品卷；神火股份旗下神隆寶鼎也通過汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系的審核，取得了IATF16949認證證書。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。
9.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，市場整體對23年需求增長缺乏信心，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)走弱，短期板塊beta偏弱，但拉長周期看，當(dāng)前全球電動車滲透率僅為10%，銷量走弱僅為小周期級別的波動，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢仍然明
|
|
