>> 國(guó)盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：硅料價(jià)格大幅反彈，公共領(lǐng)域全面電動(dòng)化試點(diǎn)政策推出-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
楊潤(rùn)思,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心推薦組合：TCL中環(huán)，天順風(fēng)能、晶澳科技、泰勝風(fēng)能、陽(yáng)光電源、隆基綠能、寧德時(shí)代、明陽(yáng)智能、億緯鋰能。
光伏：硅料價(jià)格大幅反彈，上游震蕩博弈加劇。根據(jù)2023年2月1日PVinfolink報(bào)價(jià)，多晶硅致密料均價(jià)反彈在178元/kg，同比前一周上漲28元/kg，上漲幅度達(dá)18.7%，目前部分硅料企業(yè)已大幅調(diào)漲硅料報(bào)價(jià)水平至180-220元/kg甚至以上。182和210硅片均價(jià)分別為4.8和6.2元/片，分別同比前一周上漲8.4%和7.3%，硅片現(xiàn)貨供應(yīng)仍然趨緊，當(dāng)前硅料價(jià)格高低范圍落差巨大，拉晶企業(yè)受制于生產(chǎn)用料的剛性需求和存在對(duì)硅料價(jià)格的顧慮，引起上游環(huán)節(jié)博弈成本上升。182和210電池片均價(jià)分別為0.97元/w，同比前一周上漲14.1%，預(yù)計(jì)本月電池片價(jià)格仍將維穩(wěn)，較難回歸下跌趨勢(shì)。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來(lái)排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序?yàn)樘旌瞎饽?、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽(yáng)光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
風(fēng)電：風(fēng)電1月實(shí)現(xiàn)3.18GW中標(biāo)，月度中標(biāo)均價(jià)低于2022年全年價(jià)格。2023年1月，風(fēng)電整機(jī)中標(biāo)累計(jì)容量達(dá)到3184.5MW（約3.18GW）。陸上風(fēng)電規(guī)模2884.5MW（約2.88GW）；海上風(fēng)電規(guī)模300MW。其中金風(fēng)科技位居第一，中標(biāo)規(guī)模為880MW，均占中標(biāo)規(guī)模的27.63%；遠(yuǎn)景能源位居第二，中標(biāo)規(guī)模為749.5MW，占中標(biāo)規(guī)模的23.54%。據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)，1月，陸上風(fēng)電項(xiàng)目各整機(jī)商中，含塔筒最高中標(biāo)均價(jià)為2315元/kW，不含塔筒最高中標(biāo)均價(jià)為2128元/kW。海上風(fēng)電項(xiàng)目各整機(jī)商中，含塔筒最高中標(biāo)均價(jià)為3921元/kW。對(duì)比2022年，1月中標(biāo)均價(jià)均低于2022年全年價(jià)格水平。從月度中標(biāo)均價(jià)看，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格明顯降幅放緩且保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)機(jī)盈利能力有望保持穩(wěn)定。從估值性價(jià)比維度去看，首推天順風(fēng)能，國(guó)內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來(lái)的軸承技術(shù)進(jìn)步，長(zhǎng)盛軸承、恒潤(rùn)股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份等。
儲(chǔ)能：1月招標(biāo)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)，月度中標(biāo)價(jià)低于2022全年，但后續(xù)或受益于成本端&政策端催化企穩(wěn)回升。①招標(biāo)規(guī)模：據(jù)索比咨詢，1月招標(biāo)總規(guī)模6577MWh，環(huán)比12月增長(zhǎng)20%，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)招標(biāo)規(guī)模（MWh）環(huán)比近翻倍增長(zhǎng)（yoy+96.8%）。我們判斷主要系近期相關(guān)政策出臺(tái)，各地持續(xù)加大儲(chǔ)能系統(tǒng)布局力度。②中標(biāo)規(guī)模：1月中標(biāo)規(guī)模受春節(jié)錯(cuò)期影響，環(huán)比12月下降76.3%至1582.85MWh。③中標(biāo)均價(jià)：1月儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)約1.49元/Wh，儲(chǔ)能EPC中標(biāo)均價(jià)1.65元/Wh。隨著原材料價(jià)格逐步回落企穩(wěn)，疊加政策利好催化，我們判斷后續(xù)儲(chǔ)能中標(biāo)價(jià)格有望提升。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)外增速確定性高的大儲(chǔ)方向。
新能源車：公共領(lǐng)域全面電動(dòng)化試點(diǎn)政策推出，充換電設(shè)施建設(shè)加快。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)充電樁設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模超730億元，2021-2025年CAGR為55.6%。工信部等八部門發(fā)布通知，宣布2023-2025年將在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作，并提出新增公共充電樁（標(biāo)準(zhǔn)樁）與公共領(lǐng)域新能源汽車推廣數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)車）比例力爭(zhēng)達(dá)到1:1目標(biāo)。我們認(rèn)為，公共領(lǐng)域充換電體系的試點(diǎn)布局完善，將加快推動(dòng)新能源汽車充換電基礎(chǔ)設(shè)施的完整性提升，并帶動(dòng)充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速發(fā)展。2022年，中國(guó)新能車保有量與充電樁保有量車樁比為2.51，新能車銷量與充電樁增量車樁比為2.66，仍有較大提升空間。若假設(shè)2025年中國(guó)新能源汽車保有量車樁比為1.9，則2025年中國(guó)充電樁市場(chǎng)規(guī)模有望超730億元，2021-2025年CAGR為55.6%。目前國(guó)內(nèi)充電樁行業(yè)玩家主要以布局充電樁整樁產(chǎn)品為主，我們認(rèn)為，隨著充電樁市場(chǎng)需求快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)充電樁公司有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。推薦方面，1）在終端整車降價(jià)預(yù)期下，預(yù)計(jì)電池和中游環(huán)節(jié)將面臨一定的降價(jià)壓力。推薦價(jià)格傳導(dǎo)順暢，并具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的寧德時(shí)代、億緯鋰能；看好具備成本優(yōu)勢(shì)的德方納米、尚太科技；看好競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，降價(jià)幅度較低的隔膜環(huán)節(jié)，看好恩捷股份。2）整車價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)將會(huì)帶動(dòng)銷量的提升。推薦受益銷量提升且受下游壓價(jià)影響較低的結(jié)構(gòu)件板塊，推薦祥鑫科技、科達(dá)利。3）在歐洲和美國(guó)今年增速高預(yù)期下，推薦出口條線受益標(biāo)的及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注國(guó)軒高科、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
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