>> 上海證券-電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)：電鍍銅商業(yè)化應(yīng)用有望加速-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
413KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件
1、東威科技公告與國電投新能源簽署《銅柵線異質(zhì)結(jié)電池垂直連續(xù)電鍍解決方案戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，公司于2023年7月向國電投新能源提供一臺樣機(jī)銅電鍍設(shè)備用于驗(yàn)證測試，驗(yàn)收合格后國電投新能源將購買該樣機(jī)，并享有五年期量產(chǎn)銅電鍍設(shè)備的優(yōu)先購買權(quán)。
2、羅博特科公告與國電投新能源簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將就銅柵線異質(zhì)結(jié)電池VDI電鍍技術(shù)的解決方案展開合作，包括雙方現(xiàn)有技術(shù)或工藝的驗(yàn)證及量產(chǎn)化應(yīng)用、新技術(shù)及工藝的合作開發(fā)以及銅電鍍相關(guān)工藝和設(shè)備的開發(fā)應(yīng)用。
金屬化是電池降本重心，電鍍銅有望成為新一代技術(shù)
金屬化是光伏電池片核心工藝步驟，根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2021）》，2021年銀電極/絲網(wǎng)印刷工藝占比均為99.9%。由于銀為貴金屬，銀漿占電池片成本比重較高。目前正銀價格5675元/KG，用于HJT電池的低溫銀漿價格更高。根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，目前PERC電池銀漿成本約5分錢/W，占非硅成本31%。因此金屬化環(huán)節(jié)降本是未來電池降本重心。電鍍銅在硅片表面通過電解工藝沉積銅柵線以替代成本高昂的銀漿，降本潛力較大，有望成為新一代技術(shù)。根據(jù)海源復(fù)材投資者關(guān)系活動記錄表（2022年2月），HJT銀金屬化成本約為0.2元/W以上，采用銅柵線后成本約為0.1元/W。
電鍍銅提效0.2%~0.3%，具備長期競爭優(yōu)勢
長期來看，電鍍銅更大的意義在于提效。由于工藝優(yōu)勢，電鍍銅柵線線寬可以做得很窄（低至25μm），降低遮光損失提升效率；同時純銅電阻率低于銀漿（包含有機(jī)物），低電阻進(jìn)一步提升電池效率。根據(jù)海源復(fù)材投資者關(guān)系活動記錄表（2022年2月），銅柵線工藝電池比銀柵線高約0.2%~0.3%。在與銀包銅等其他降本方案的競爭中，我們認(rèn)為電鍍銅具備更加長期優(yōu)勢。
技術(shù)逐漸突破，下游商業(yè)化應(yīng)用有望加速
相對技術(shù)成熟的絲網(wǎng)印刷，電鍍銅存在技術(shù)流程復(fù)雜、生產(chǎn)效率低、設(shè)備成本較高等不利因素，我們認(rèn)為相關(guān)問題有望逐步解決。從技術(shù)突破看，在電鍍銅金屬化環(huán)節(jié)，對于非水平電鍍產(chǎn)能曾是瓶頸，近期已有較大突破。東威第三代電鍍銅設(shè)備已達(dá)到8000片/小時，羅博特科單軌產(chǎn)線電鍍銅設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)配置為600MW。設(shè)備成本方面，隨著商業(yè)化量產(chǎn)推進(jìn)以及設(shè)備產(chǎn)能不斷提升，電鍍銅設(shè)備成本也有望快速攤薄。從下游應(yīng)用來看，電池廠對于電鍍銅興趣不斷加大，電鍍銅技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用正在加速。國電投新能源龍港項(xiàng)目1月1日開工，項(xiàng)目包括5GW銅柵線異質(zhì)結(jié)（C-HJT）電池及組件。海源復(fù)材電鍍銅中試效果良好，2023年具備產(chǎn)業(yè)化，2024年開始形成規(guī)?；a(chǎn)能。整體來看，我們認(rèn)為2023年為電鍍銅技術(shù)繼續(xù)突破與驗(yàn)證之年，2024年有望迎來一輪量產(chǎn)。
投資建議
金屬化設(shè)備：建議關(guān)注東威科技、羅博特科。
圖形化設(shè)備：建議關(guān)注芯碁微裝、帝爾激光、邁為股份。
電池廠：建議關(guān)注海源復(fù)材。
風(fēng)險提示
技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、下游應(yīng)用速度不及預(yù)期、銀包銅降本超預(yù)期。
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